20250525-华泰期货-黑色建材周报_市场情绪谨慎_铁矿震荡下行_9页_1mb

2025年5月25日黑色建材周报分析总结：

市场情绪
整体市场情绪谨慎，铁矿石价格呈震荡下行趋势。本周铁矿石期货主力合约收盘价报717元/吨，较上周下跌11元/吨；Mysteel 62%澳粉远期价格指数为9895美元/吨，周环比下降195美元/吨；青岛港PB粉现货价格753元/吨，周环比下跌12元/吨。

价格及价差变动

• 铁矿石期货主力合约价格下跌，但港口现货价格与远期价格指数同步下行。
• 青岛港PB粉与超特粉价差走势显示，卡粉与PB粉价差及PB与超特粉价差均在调整。
• 大连商品交易所铁矿石主力合约、01、05、09合约收盘价呈短期波动格局。
• 主力合约最小基差及PB粉主力基差表明市场投机性减弱，现货贴水有所收窄。

供应分析

• 全球铁矿石发运量达3348万吨，周环比增加319万吨，澳洲、巴西及非主流发运量同步回升。
• 45港铁矿石到港量为2271万吨，周环比减少83万吨，表明需求端对到港量的消化能力增强。
• 港口发运量数据与图表（图13-17）显示，发运节奏加快但到港受阻，港口库存呈现小幅去化。

需求表现

• 247家钢厂高炉开工率报83.69%，周环比下降0.46%，年同比上升21.9%；炼铁产能利用率91.32%，周环比下降0.44%，年同比上升27.9%。
• 钢厂盈利率达59.74%，周环比提升0.43%，年同比增加56.3%，显示行业盈利能力改善。
• 日均铁水产量2436万吨，周环比减少117万吨，但年同比增加68万吨，表明产量维持高位并具备韧性。

库存动态

• 全国45港铁矿石库存总量为1398.783万吨，环比减少17.826万吨，港口库存小幅下降。
• 45港日均疏港量达34.319万吨，环比增加36万吨，疏港效率提升。
• 钢厂权益矿库存（图23-24）与可用天数数据反映钢厂原料库存处于合理区间，但需关注后续补库节奏。

策略与展望
当前铁矿石市场短期呈现供需两旺格局，但长期仍面临供需偏宽松压力。后期走势需重点关注：

1. 宏观政策对行业的影响；
2. 铁矿石发运量变化及高炉复产与检修情况；
3. 下游钢材需求能否持续支撑；
4. 港口库存去化能否转化为实际需求。
   技术面显示，跨期合约（01-05、05-09）及基差变化未提供明确操作信号，策略建议暂不明确。

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数据来源
图表数据来自同花顺、钢联、华泰期货研究院等平台，涉及价格、发运、到港、库存及基差等多维度分析。