2026-09-02-北大国民经济研究中心-预测报告_调结构去产能_经济总量暂时回调_14页_1mb

经济结构调整与增长预测总结

核心内容概览

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，分析了2026年8月中国宏观经济运行情况，重点聚焦于调结构去产能背景下，经济增长、消费、投资、外贸、价格水平、货币信贷等多个方面的表现及趋势预测。

主要观点与关键信息

一、经济增长

• 工业增加值：2026年8月同比增长 4.5%，与上月持平。
  • 拉升因素：制造业供需扩张、极端天气影响减弱、AI产业链需求井喷、电力保供。
  • 压制因素：煤炭减产、去年同期高基数、原材料行业景气不足、非制造业与中小企业景气未同步提升。
• 固定资产投资：1-8月累计同比增长 -7.3%，较前期下降0.6个百分点。
  • 压制因素：“反内卷”去产能、房地产投资大幅下滑、软建设侧重抑制硬投资。
• 社会消费品零售额：同比增长 0.3%，较前期下降0.3个百分点。
  • 压制因素：居民收入预期未变、高基数效应、政策调整挤占消费。
• 出口总额：同比增长 24.5%，较前期上涨0.6个百分点。
  • 拉升因素：低基数效应、中美元首会晤改善贸易环境、高技术产品出口增长。
• 进口总额：同比增长 30.3%，较前期上涨2.7个百分点。
  • 拉升因素：高技术产业带动进口需求、大宗商品进口增加。
  • 压制因素：部分行业产能去化抑制进口需求。

二、价格水平

• CPI：同比增长 0.6%，较前期上涨0.1个百分点。
  • 压制因素：居民收入增速低迷、政策抑制无序竞争、经济短期下行风险。
• PPI：同比增长 3.4%，较前期下降0.1个百分点。
  • 拉升因素：高基数效应、整治“反内卷式”竞争缓解供给过剩。
  • 压制因素：产能去化抑制建材价格大幅上涨。

三、货币与信贷

• 新增人民币贷款：预计2026年8月新增 4000亿元，较去年同期少增 1900亿元。
  • 拉升因素：季节性回升、制造业景气回升、政策引导均衡投放、融资成本低位。
  • 压制因素：贷款需求结构性收缩、债券替代、居民降杠杆。
• M2：同比增长 7.6%，较上月下降0.1个百分点。
  • 拉升因素：流动性延续净投放、财政支出提速、政策支持。
  • 压制因素：中期流动性净投放缩量、信贷派生减弱、非银存款少增。

四、人民币汇率

• 预计2026年9月人民币汇率将在 6.69～6.78 区间双向震荡。
  • 拉升因素：中国经济相对稳定、高技术产业发展迅速、企业利润增长。
  • 压制因素：国内扩大有效投资、经济总量阶段性下滑、日元持续贬值或推动日央行加息。

重点政策与趋势

• 调结构去产能：成为当前经济政策的主线，对投资、消费、PPI等指标形成阶段性压制。
• “两重”建设：侧重软建设，如创新要素投入、无形资产投资，对硬投资形成约束。
• “反内卷”政策：持续推进，抑制无序竞争，缓解供给过剩，对PPI产生支撑。
• 中美日货币政策：9月美联储或维持利率不变，日本央行可能加息，影响人民币汇率走势。
• 高技术产业：成为推动出口、进口和工业增加值增长的重要力量。

未来展望

• 经济增长：短期受调结构影响，经济总量可能阶段性回调，但结构性调整将带来长期增长潜力。
• 消费与投资：受居民收入预期和政策影响，消费和投资增速仍处低位，但随着政策调整，未来或逐步回升。
• 外贸结构优化：高技术产品出口持续增长，推动出口总额保持高位，进口结构也因高技术需求和复杂外部环境而变化。
• 价格水平：CPI温和上涨，PPI增速受基数效应和产能调整影响，略有回落。
• 货币信贷：M2增速小幅回升，但信贷同比少增，反映经济内生增长动能不足。

附：研究中心简介

北京大学国民经济研究中心成立于2004年，挂靠于北京大学经济学院，专注于中国经济波动、宏观调控、经济学理论与政策研究。其研究成果对国家政策制定有重要影响，如推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、研究新常态经济等。

附：报告出版物

• 《原富》杂志：月度电子刊物，提供宏观经济热点解读。
• 《中国经济增长报告》：年度报告，分析中长期经济问题。
• 系列宏观经济分析与预测报告：以高精度预测著称。

免责声明

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