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对二甲苯市场分析总结（2023年9月25日）

核心内容概述

本报告分析了2023年9月25日对二甲苯（PX）市场的基本面与趋势，并给出了相应的投资建议。整体来看，对二甲苯当前估值中性，但存在短期回调的可能，建议采取多PTA空PX的对冲操作策略。

市场基本面数据

PX405合约

• 昨日收盘：9218
• 前日收盘：9134
• 昨成交：8.5万手
• 昨持仓：4.2万手

价差情况

• 3TA405-2PX405：194
• 3TA409-2PX409：348
• PX5-9价差：122
• PX5-6价差：14

现货价格

• PX FOB 美国海湾：1192美元/吨
• PX FOB 韩国：1110美元/吨
• PX FOB ARA：1250美元/吨
• PX CFR 台湾：1133美元/吨

涨跌情况

• 现货价格普遍上涨8美元/吨。

加工费

• PX-石脑油：414.6美元/吨（2023/9/22）
• 甲苯歧化：13.5美元/吨
• PX-MX：72美元/吨
• PTA-0.655PX：210元/吨

市场概览

• 亚洲对二甲苯价格：当日上涨8美元/吨至1,133.33美元/吨CFR台湾/中国。
• 韩国离岸价：1,110.33美元/吨。
• 11月H1和H2：价格为1,137美元/吨，宁波中基与SK成交价高于GS Caltex的1,136美元/吨。
• 12月H1：价格为1,126美元/吨，11月至12月月间差价为11美元/公吨。
• 东南亚PX价格：下跌27美元/吨至1131美元/吨，与CFR台湾/中国的价差为-2美元/公吨。

趋势强度

• 对二甲苯趋势强度：0
• 趋势分类：中性
• 取值范围：【-2, 2】，-2为最看空，2为最看多。

主要观点与建议

当前市场判断

• 估值中性：对二甲苯当前估值处于中性水平。
• 回调预期：由于油品价格回调导致调油溢价回落，叠加PX供需边际宽松，PX价格预计将面临回调。

现货供应情况

• 内贸货源宽松：从窗口成交情况来看，内贸供应较为充裕。
• 国内装置重启：
  • 浙石化甲苯歧化单元：开工负荷将提升2-3成，供应增量约10-20万吨/月。
  • 福海创80万吨PX装置：10月将重启，进一步增加国产供应。
• 海外装置重启：韩国现代GS装置也在重启过程中。

需求端分析

• PTA装置检修：10月份逸盛2套PTA装置将检修，开工负荷下滑，可能对PTA价格形成压力。

价格走势预测

• PX小幅累库：10月份PX库存将略有增加。
• 中长期成本支撑：预计油品价格维持高位，将为PX提供成本支撑。

操作建议

• 对冲操作：建议采取“多PTA空PX”的对冲策略，以应对PX价格回调带来的加工费扩大。

风险提示

• 市场波动性：PX价格可能因供需变化、油品价格波动等因素出现较大波动。
• 投资风险：本报告不构成具体投资建议，投资者应根据自身风险承受能力进行决策。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性，且可能随时间变化而调整。

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