20240402-财通证券-潍柴动力-000338.SZ-营收利润同比大幅增长_重卡发动机优势进一步扩大_3页_421kb

潍柴动力(000338)投资分析总结

核心观点

公司发布2023年年度报告，营收和利润同比增长均超八成；评级为“增持”，维持原判断。持续看好其在重卡发动机领域的竞争优势及新能源、智能物流等多元业务发展。

2023年业绩亮点

• 营业收入 达21395亿，同比增长221.5%
• 归母净利润 901亿，同比增长83.8%
• 扣非净利润 808亿，同比增长146.1%

主要业务表现

• 发动机业务强劲增长
  • 发动机总销量736万台，同比增长28.5%
  • 重卡发动机销量306万台，增长96%
  • 天然气重卡发动机市占率提升至65%
  • 重卡总销量116万辆，同比增长45.3%

• 智能物流业务创历史新高
  • 收入达1143亿欧元，同比增长27%
  • 净利润同比增长1972%

财务质量提升

• 毛利率 提升至21.1%
• 费用率控制 较为稳健，销售/管理/研发费用率总体稳定
• 盈利指标 ROE达11.4%，净利率5.2%

投资建议追踪

• 维持“增持”评级
• 预测2024-2026年PE分别为13.6、11.6、10.2倍
• 给予公司三年业绩预期及估值标准

未来发展路径

重点发展方向：

1. 液压动力总成
2. 新能源产品开发
3. 海洋装备制造
4. 人工智能应用

风险提示

1. 原材料价格波动
2. 行业竞争加剧
3. 宏观经济波动风险

关键数据追踪

• 2023年营收21395亿，净利润901亿
• 营收增速222%，净利润增速84%
• 市占率持续提升，海外业务亮眼
• 估值合理区间维持，前景看好