20250506-华安证券-传媒_海内外AI发展势头强劲_关注港股互联网反弹机会_3页_433kb

海内外AI发展势头强劲，港股互联网板块或迎来反弹机会。报告指出，海外头部科技企业如微软、Meta、亚马逊、谷歌在云计算及AI领域持续投入，推动业绩增长。微软FY3Q25业绩超预期，Azure收入增长33%（季环比加速），AI业务贡献16个百分点；AWS增长17%，谷歌云收入达123亿美元（yoy+28%），OPM改善至178%。四家巨头CapEx均显著提升，微软2025Q1 CapEx（不含融资租赁）167亿美元，Meta上调全年CapEx指引至640-720亿美元，亚马逊增长676%至250亿美元，谷歌维持750亿美元全年指引。

国内大模型厂商加大创新，阿里开源Qwen3（参数量为DeepSeek-R1的1/3，部署成本仅为4张H20），小米发布MiMo7B（超越OpenAI o1mini），Agent MCP协议加速落地，百度、腾讯、字节跳动均布局MCP+AIAgent体系。DeepSeek持续迭代，V3-0324参数增至6850亿，推理能力超越GPT-45，采用MIT许可证降低使用门槛。AI应用商业化探索深化，Meta推出独立AI应用及付费高级版，ChatGPT Search增加购物推荐功能，谷歌推出AIMode搜索，实现多模态交互革新。

投资建议关注港股互联网平台，重点推荐具备AI产品入口与用户规模的腾讯控股；AI驱动云业务增长的阿里巴巴；汽车业务高增且布局大模型的小米集团-W；拥有全球Tier1视频模型的快手-W；及布局AI应用场景的美团-W、携程集团-S、同程旅行、网易-S、腾讯音乐、阅文集团、网易云音乐、阿里健康、金蝶集团、迈富时集团、联想集团等。

风险提示包括行业竞争加剧、全球宏观经济波动、云计算开支缩减、AI技术进展不及预期等。