20260823-华源证券-家电行业周报_京沪相继出台楼市政策_家电板块估值有望修复_12页_1mb

家电行业周报总结（2026/8/17-2026/8/21）

核心内容

2026年8月，京沪两地相继出台楼市支持政策，释放地产托底信号，预计将带动家电板块尤其是地产后周期板块的估值修复。政策窗口叠加“金九银十”传统销售旺季，有望推动核心城市房地产成交与置换链条逐步修复。

主要观点

• 政策支持：北京和上海分别推出购房资格放宽、公积金支持、以旧换新补贴等政策，旨在稳定市场预期，促进房地产市场回暖。
• 地产后周期板块受益：随着房地产市场企稳，白电、厨电等地产后周期板块估值有望向合理中枢回归。
• 行业基本面改善预期：26Q2白电企业盈利压力较大，但下半年随着内销高基数减弱、国补需求透支影响减弱，以及成本和汇兑压力趋缓，行业基本面有望逐季改善。
• 投资策略：建议采取“杠铃策略”，关注红利型公司和出海新产品企业，重点挖掘企业定价权提升的机会。

关键信息

一、楼市政策对家电板块的影响

• 北京新政：8月8日起，非京籍家庭在五环内购房的社保/个税年限由2年调减为1年，同时完善房屋赠与和加大公积金支持力度。
• 上海新政：8月21日起施行“沪八条”，优化公积金提取、降低外环外二套首付比例、推出“以旧换新”购房补贴、房票安置及二手房收储等措施。
• 市场表现：7月上海二手房网签约2.3万套，同比增长约19%，环比下降约8%；7月一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.2%，连续5个月上涨；全国商品房待售面积同比下降0.8%，库存持续回落。

二、投资建议

投资主线一：AI技术驱动的新产品需求增长

• 受益领域：NAS、智能影像、智能影音、无人机、智能投影等。
• 推荐公司：极米科技、九号公司、影石创新、安克创新、绿联科技、华宝新能。

投资主线二：全球能源价格上涨带动油改电品类需求

• 受益领域：阳台储能、电动两轮车等。
• 推荐公司：安克创新、华宝新能、九号公司、雅迪控股、爱玛科技。

投资主线三：低估值、高分红的质量红利公司

• 受益领域：白电（如美的集团、海尔智家、海信家电）和黑电（如TCL电子）。
• 逻辑：内销需求承压，但外销市场仍有增长潜力，且龙头公司盈利有望改善。

三、本周行业动态

1. 社零数据：7月社零总额39022亿元，同比+0.6%；家用电器类零售额同比-1.9%。
2. 空调销售：26年7月家用空调销售1332.7万台，同比-18.9%，其中内销同比-30.2%。
3. 电动两轮车：7月内销同比-5.5%，环比+6.5%，TOP3厂商合计份额54.5%。
4. 扫地机器人：线上销量同比+3.1%，零售额同比-8.2%，线上均价同比-5.8%。

四、本周行情回顾

• 家电板块整体上涨0.3%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。
• 细分板块表现：
  • 白电：+1.1%
  • 黑电：-3.1%
  • 小家电：+3.9%
  • 厨卫电器：+1.0%
  • 照明设备II：+0.2%
  • 家电零部件II：-3.0%

五、重点数据跟踪

1. 汇率波动：人民币兑美元汇率本周累计升值61个基点。
2. 原材料价格：
   • LME铜现货结算价14291美元/吨，周环比-1.7%，高位震荡。
   • LME铝现货结算价周环比-0.6%。
   • 冷轧卷板价格周度上涨0.5%。
   • 布伦特原油期货周度上涨6.6%。
   • FBX海运价格周度下跌3.2%。

六、风险提示

• 原材料价格大幅上涨可能影响企业盈利能力。
• 行业需求趋弱可能对整体业绩产生负面影响。
• 汇率大幅波动可能引发汇兑亏损，影响公司利润。

总结

综上所述，2026年8月京沪楼市政策的出台为家电行业，尤其是地产后周期板块带来积极信号，预计估值将逐步修复。当前家电板块整体表现优于沪深300指数，建议投资者关注AI技术落地带来的新产品需求增长、全球能源价格上涨推动的油改电品类机会，以及低估值、高分红的“质量红利”公司。同时，需警惕原材料价格波动、行业需求疲软及汇率风险对市场的影响。