20240303-国海证券-3月月报_一年之计在于春_17页_1mb

国海证券2024年3月策略月报总结

核心观点

• 2月市场因超跌反弹幅度超预期，流动性改善与风险偏好提升为核心驱动因素，后续基本面改善决定反弹纵深。
• 经济呈现低位企稳，供给侧强于需求，大宗消费、服务业为结构性亮点，地产、出口待观察。
• 宏观流动性持续向好，国内央行扩表、政策宽松预期延续；美联储仍偏谨慎，降息时点推迟至下半年。
• 全国两会为政策重点，3月重点关注：
  • 设备更新：中央财经委会议推动消费品以旧换新，政策落地加速。
  • 新质生产力：聚焦科技制造、AI等产业，政策支持力度加大。
• 3月行业配置首选汽车、通信、电子，政策支持叠加技术突破推动行业增长。

流动性与政策

• 流动性：
  • 国内央行通过政策工具扩表，宽信用效果初显，3月或伴随式降准。
  • 货币政策态度明确：维持宽松，引导利率围绕政策利率波动。
  • 北向资金2月大幅流入，两融余额修复，微观流动性风险缓释。
• 政策：
  • 两会窗口期：重点关注经济指标与年度任务部署，消费与科技制造业政策细化。
  • 设备更新与消费品以旧换新：中央财经委会议指示政策加速落地，相关领域设备再贷款、财政补贴政策可能推出。
  • 新质生产力：制造强国向科技制造转型，政策向航天航空、人工智能等领域倾斜。

行业配置推荐

1. 汽车：
   • 支撑因素：中央财经委会议推动设备更新、以旧换新政策；新能源车出口持续高增长。
   • 标的：广汽集团、比亚迪、理想汽车、小鹏汽车。
2. 通信：
   • 支撑因素：华为发布通信大模型，5G-A与RedCap商用推进；OpenAI模型更新推动行业应用。
   • 标的：中国电信、中际旭创、中兴通讯等。
3. 电子：
   • 支撑因素：半导体巨头推进1nm研发；AI产业规划加速，算力中心建设需求增长；苹果VisionPro开启空间计算应用。
   • 标的：沪电股份、华海清科、北方华创、中微公司等。

风险提示

• 政策落地不及预期、经济失速、中美摩擦加剧、地缘政治风险及个股业绩不确定性。

投资建议

• 主力资金托底市场反弹，3月重点关注政策落地与新技术应用，推荐消费成长与科技制造方向。