20140809-招商证券-餐饮旅游_驴妈妈旅游网-门票+X模式_自助游天下_12页_1mb_1mb

驴妈妈旅游网总结

核心内容概述

驴妈妈旅游网是景域集团旗下的重要板块，成立于2008年，是中国领先的自助游资讯及预订平台。公司以“门票+X”模式为核心，通过门票引流，拓展自由行、度假酒店、出境游等综合旅游服务。目前，驴妈妈在门票细分市场具有较强的竞争力，并致力于打造一站式旅游服务平台。

主要观点

• 商业模式：驴妈妈以门票为切入点，逐步发展为综合性旅游平台，提供多种旅游产品和服务，包括自由行、度假酒店、跟团游、长途游、出境游等。
• 盈利模式：主要依赖门票、酒店、旅游线路等产品的佣金和返点收入，同时注重用户体验和品牌建设。
• 市场定位：以自助游为核心，通过门票引流，带动其他旅游产品的销售，形成“门票+酒店”、“门票+周边游”等组合产品。
• 竞争优势：
  • 门票市场先发优势明显，用户认可度高；
  • 强大的品牌影响力，尤其在一线及重点城市；
  • 依托景域集团的资源协同，具备较强的资源整合与运营能力；
  • 强调用户体验，如“贵就赔”、“随时退”、“百分之百入园保证”、“快速入园”等承诺，增强用户信任。

关键信息

行业背景

• 行业规模：截至2014年，旅游相关股票共29只，总市值1867亿元，流通市值1371亿元，占比分别为0.8%和0.7%。
• 行业指数：2014年6个月内，行业相对表现达10.9%，显示行业整体向好。
• OTA竞争格局：携程与同程形成“双程”模式，携程以2亿美元投资同程，进一步巩固其在门票市场的地位，但驴妈妈仍保持较强的市场竞争力。

业务结构

• 门票业务：占比最大，是公司核心入口，渗透率约3%，目标提升至20%。
• 自由行与度假酒店：作为主要产品线，与门票形成协同效应。
• 旅游线路：主要采用平台模式，部分自有线路如“开心驴行”也存在，但比例控制在合理范围内。
• 移动客户端：发展迅速，移动端交易占比达47%，预计年底将提升至60%。

系统建设与技术支撑

• 自建eBooking系统，方便景区接入，提升信息化水平。
• 与携程、同程等OTA平台存在竞争，但通过差异化和资源协同保持竞争力。

供应商合作

• 合作景区约6700家，覆盖全国4A级以上景区。
• 合作旅行社和景区约5000家。
• 主要合作伙伴包括迪斯尼、华侨城、方特、长隆、宋城等大型旅游集团。

会员与客户基础

• 会员总数约2000万，50%销售来自老会员，客户粘性较强。
• 预付模式促进组合产品销售，同时保留到付模式以满足不同客户需求。

资源整合与集团协同

• 驴妈妈与景域集团旗下多个板块（如奇创咨询、景域旅游营销、帐篷客酒店、驴途无线）形成协同效应，提升整体服务能力。
• 强调线上与线下业务的联动，如通过线上门票引流，推动线下旅游营销和景点投资。

未来发展方向

• 门票业务：继续提升门票渗透率，巩固市场地位，打造门票品牌。
• 产品多元化：拓展出境游、自由行、周边游等产品，形成综合旅游平台。
• 移动端发展：加大移动端投入，提升交易占比，优化用户体验。
• 资源整合：加强与景区、酒店、旅行社的合作，逐步掌控上游资源，形成防御体系。
• 差异化竞争：在OTA竞争中强调品牌、服务、用户体验等差异化优势，避免单纯依赖流量竞争。

投资评级

• 公司短期评级：根据股价表现，若涨幅超沪深300指数20%以上，为“强烈推荐”；5%-20%为“审慎推荐”；±5%为“中性”；弱于基准指数5%以上为“回避”。
• 公司长期评级：A表示长期竞争力高于行业平均水平，B与行业一致，C低于行业。
• 行业投资评级：若行业指数跑赢基准指数，为“推荐”；跟随基准指数为“中性”；跑输基准指数为“回避”。

重要声明

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