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西南期货研究所 2024年6月14日早间评论总结

宏观与大类资产

• 国债：央行加大流动性调节，资金面边际转松，国债期货波动空间受限。多空交织下，预计区间震荡概率较大，建议观望或区间的策略性操作。
• 股指：海外风险偏暖，国内政策积极但宏观信心偏弱，市场调整压力仍存。估值低位或防大幅下跌，但经济复苏信号明确前建议隐性空头策略谨慎参照。

贵金属

• 黄金白银：美国就业超预期后叠加中国减持黄金，金银承压，核心CPI回落扰动观点。短期技术性调整为主，长线逻辑未根本动摇，建议短期观望等待企稳信号。

金属板块

• 黑色系（螺纹、热卷、铁矿石）
  • 螺纹/热卷：需求进入淡季，短期供需两端僵持，宏观政策或成拐点催化剂，建议轻仓逢低布局
  • 铁矿石：钢厂复产预期支撑价格止跌，综合测算当前估值合理，短期反弹存机会
• 工业金属（铜、铝、锌、铅、锡、镍、不锈钢）
  • 铜铝锌铅：国内供给修复预期下基本面偏弱，外盘宏观支撑有限，短线关注回调后的轻仓反手机会
  • 锡镍不锈钢：资源紧张短期支撑明显，但宏观预期偏暖或抑制反弹高度
• 金属期权策略：建议多采用宽跨式组合对冲方向不确定性，同时合理控制头寸

农产品板块

• 软商品（豆粕、油脂、棉花棉纱、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米）
  • 豆粕油糖：天气扰动与库存去库驱动价格波动，核心点位设500美金压力位/国内基差-200
  • 棉纱糖、苹果、生猪：价格重心下移后政策预期博弈升温推动短期反转机会
  • 更长周期重点关注：进口依存度高的品种（大豆、玉米）受美国收成数据影响较大
• 农产品策略：建议短期以套期保值思路参与，可灵活采取配对交易策略控制风险

期货市场总结

建议投资者根据相关品种的技术指标变化和经济数据发布前做好资金调配计划，关注远月合约机会发掘。对于严格的风险控制体系，参与跨品种期权组合是降低单一方向冲击的良好途径