2026-27年半场展望报告_人工智能主导比分_增速放缓至+2.5_30页_1mb

总结：Half-Time Outlook 2026-27

核心内容

Allianz Research发布了一份对2026-2027年全球经济和市场的中期展望，指出尽管面临多重挑战，全球经济增长仍有望温和复苏，主要得益于人工智能（AI）对经济的支撑作用。

主要观点

• 全球经济增长：预计2026年全球经济增长将放缓至2.5%，随后在2027年反弹至2.9%。这一增长趋势与此前的基准预测基本一致，但受到能源冲击和贸易摩擦的影响。
• AI的支撑作用：AI投资是推动全球经济增长的重要因素，尤其在北美和亚洲发挥显著作用。它在一定程度上抵消了能源冲击和贸易战的负面影响。
• 能源价格回落：随着中东局势缓和，全球能源价格预计在2026年底降至战前水平，从而降低通胀压力。不过，能源价格的回落对消费和企业盈利能力的影响将逐步显现。
• 通胀预期：全球通胀已达到峰值，预计将在2027年回落至央行目标水平。核心通胀在部分国家如美国和英国仍较为顽固，但整体通胀趋势趋于缓和。
• 资本市场的展望：资本市场总体保持谨慎乐观，利率预计将逐步下降，但AI带来的高估值和不确定性仍需关注。股票市场预计在2026年表现温和，2027年有望持续增长。
• 企业表现：企业盈利在2026年第一季度受到冲击，但AI投资提供了支撑。全球破产率预计在2026年上升4%，随后趋于稳定。
• 政策不确定性：全球政策不确定性仍高于趋势水平，包括重新升级的贸易战、美国中期选举、德国财政力度不足以及欧洲关键国家的选举极化问题。

关键信息

2026-2027年全球经济增长预测

• 全球：2026年增长2.5%，2027年反弹至2.9%。
• 美国：2026年增长2.1%，2027年预计为2.0%。
• 欧元区（不含爱尔兰）：2026年增长0.9%，2027年反弹至1.2%。
• 中国：保持韧性，预计2026年增长4.7%，2027年为4.4%。
• 新兴市场：受中东冲突影响，2026年预计增长-2.1%，但2027年有望回升至5.0%。

通胀趋势

• 全球：预计2027年通胀将回落至央行目标水平。
• 美国：预计2026年CPI通胀为3.3%，2027年降至2.2%。
• 欧元区：2026年通胀预计为2.7%，2027年为2.1%。
• 英国：预计2026年通胀为2.9%，2027年为2.5%。
• 日本：2026年通胀预计为2.4%，2027年为2.2%。
• 印度：2026年通胀预计为4.5%，2027年为4.0%。

资本市场展望

• 美国利率：预计2026年底降至4.35%，2027年进一步降至4.1%。
• 德国国债收益率：预计维持在3%左右，因财政赤字和量化紧缩压力持续。
• 股票市场：预计2026年标普500和欧元斯托克指数的总回报分别为13%和14%，2027年为11%。
• 新兴市场股票：预计2026年总回报为29%，受益于半导体行业的强劲表现。

企业与市场风险

• 企业盈利：多数欧洲行业在2026年第一季度盈利增长，但整体盈利压力上升。
• 破产率：预计2026年全球破产率将上升4%，2027年趋于稳定。
• AI影响：AI将推动劳动力市场的转型，短期内可能造成部分岗位的重新分配和调整，长期则可能带来就业和增长的挑战。

其他风险因素

• 贸易摩擦：美国贸易战的重新升级将对亚洲国家造成影响，但企业已通过市场多元化来缓解。
• 政策不确定性：全球政策不确定性仍高于趋势，包括美国中期选举、德国财政力度不足、欧洲选举极化等。
• 气候风险：尽管欧洲近期热浪已过，但厄尔尼诺现象仍可能带来新的气候挑战。

结论

Allianz Research认为，尽管面临能源冲击、贸易摩擦和政策不确定性等多重挑战，AI将成为全球经济复苏的重要支撑。资本市场的表现将受到AI投资和利率变化的影响，而企业盈利和破产率则将逐步调整。总体而言，2026年将是全球经济增长放缓的一年，但2027年有望温和反弹。