> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要20260225 证券分析师： 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 联系人： 董经纬 djwei@longone.com.cn 联系人： 邓尧天 dytian@longone.com.cn # 重点推荐 >1.春节假期期间重要事件一览 >2.关注节后商品补库存行情，持续看好科技应用方向不变——资产配置周报（2026/02/16-2026/02/20） > 3.剔除政府关停影响后，美国经济依然保持相对稳健——海外观察：美国2025年四季度GDP数据点评 # 财经要闻 >1.我国将20家日本实体列入出口管制管辖名单 > 2. 美拟以国家安全为由推出新关税 >3.美国海关：对相关商品加征 $10\%$ 关税 > 4.2月LPR连续第九个月持稳：1年期3%，5年期以上3.5% > 5.央行将开展6000亿元MLF操作 > 6.2026年春节假期国内出游5.96亿人次 # 正文目录 # 1. 重点推荐 1.1.春节假期期间重要事件一览 3 1.2. 关注节后商品补库存行情，持续看好科技应用方向不变——资产配置周报（2026/02/16-2026/02/20） 4 1.3. 剔除政府关停影响后，美国经济依然保持相对稳健——海外观察：美国2025年四季度GDP数据点评 5 # 2.财经新闻 7 3.A股市场评述 8 4. 市场数据 10 # 1.重点推荐 # 1.1.春节假期期间重要事件一览 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：李嘉豪，执业证书编号：S0630525100001 联系人：邓尧天，dytian@longone.com.cn # 投资要点 一、春节期间海外市场表现。2月16日-2月20日期间，全球股市多数收涨，美国最高法院裁定特朗普贸易关税非法提振风险偏好；主要商品期货中原油、黄金、铜、铝均上涨；美元指数上涨，离岸人民币升值，欧元、日元贬值。 1. 权益：多数上涨。法国CAC40>英国富时100>纳指>德国DAX30>标普500>富时A50>道指>日经225>恒生指数>恒生科技指数。虽然美国2025Q4GDP低于预期，但科技股表现依然较强。法国2026年预算案终出炉，稳定的执政预期提振情绪，假期期间法国CAC领涨主要欧美股指。 2.商品：地缘政治局势主导。美伊谈判引发地缘政治局势风险，供给担忧推升油价当周上涨 $5.6\%$ 。美元走强以及美债收益率上行并不利于金价表现，但地缘政治风险支撑金价，COMEX黄金价格当周上涨 $1.3\%$ 。LME铜、铝震荡，当周小幅收涨。 3.国债：欧美国债收益率分化。法国2026年预算案中公共财政赤字率低于去年，且欧洲通胀下行，欧债收益率普遍下行，10Y法债、德债分别下行4.3BP、4.0BP。日本2025Q4GDP虽然避免萎缩，但低于预期，且高市早苗确认当选日本新任首相尘埃落定，10Y日债收益率回落6.1BP。美联储1月FOMC会议纪要显分歧，2025年12月PCE超预期，短期仍难降息，10Y、2Y美债收益率分别上行4BP、8BP。 # 二、春节假期期间消费：自驾带动人员流动表现较好，观影消费平淡 1.自驾出行带动人员流动表现较好。初一至初六，全社会跨区域人员流动量19.80亿人次，自驾17.22亿人次，占比达到 $86.96\%$ ，高于去年同期。 2.港澳台航班增速较高，内地航班增速高于去年。初一至初六，内地、港澳台、国际航班分别日均执行同比分别为 $4.84\%$ 、 $9.66\%$ 、 $4.85\%$ ，结合民航客运量增速来看，航班客座率或高于去年同期。据国家移民管理局预测，全国口岸日均出入境旅客将超过205万人次，较去年春节假期增长 $14.1\%$ 。 3.上映场次高于去年，但票房收入及观影人次低于去年。初一至初六，日均票房收入、观影人次同比-38.74%、同比-35.20%；日均场次同比10.84%。 4.假期期间新房销售回暖，持续性仍待观察。初一至初六，30大中城市商品房销售面积6.27万平方米，同比 $19.42\%$ # 三、假期重要经济数据： 1. 美国1月通胀降温或是“烟雾弹”。美国1月未季调CPI同比 $2.4\%$ ，预期 $2.5\%$ ，前值 $2.7\%$ ；核心CPI同比 $2.5\%$ ，预期 $2.5\%$ ，前值 $2.6\%$ 。美国1月整体通胀数据降温明显，食品和能源价格为通胀下行的主要推手。然而核心通胀方面则有超预期上行的风险，核心商品项下和关税挂钩较深的服饰以及新车价格均有环比上行压力；医疗用品和服务价格虽有所下行，但后续随着平价医保补助逐步落地，其价格或随需求抬升而上行。运输价格是1月通 胀向上的主要拉动项，但主要是因为美国本土寒潮带来的短期扰动，后续或有回落空间。我们认为1月通胀受食品能源价格以及天气影响存在较大不确定性，可持续性或仍需进一步观察，同时也不足以成为美联储提前降息的筹码。 2.剔除政府关停影响后，美国经济依然保持相对稳健。美国2025Q4GDP增速超预期回落至 $1.4\%$ ，这主要来自于四季度政府关门的负面影响，政府支出因此承压而大幅回落。若剔除该影响，个人消费以及投资的整体增速依然存在小幅回落，四季度增速由前值 $2.8\%$ 下滑至 $2.5\%$ ，其中商品消费为主要拖累项，或受到政府关停影响外溢导致。除此之外，美国四季度服务行业和私人投资增速较为亮眼：服务消费在政府关门期间依然保持较强韧性，环比年率在四季度超季节性保持在 $3.4\%$ ；私人投资则主要受到科技类投资持续扩张影响而走高，环比年率由前值 $0.0\%$ 上升至 $3.8\%$ 。美国四季度数据出炉后，市场表现较为平淡，短端美债收益率受四季度PCE超预期上行影响而走高，美元指数亦受通胀升温影响在小幅拉升后回落，美股走高，黄金走高。 四、其他要闻：1)《求是》杂志将发表习近平总书记重要文章《当前经济工作的重点任务》。2）美国最高法院裁定，特朗普政府依据IEEPA实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权，特朗普依据122条款加征 $15\%$ 关税。3）美伊第二轮谈判结束，特朗普预计未来十天左右会知道能否与伊朗达成协议。4）美联储1月议息会议纪要显分歧。5）高市早苗确认当选新任首相。6）日本2025年第四季度GDP初值环比增长 $0.1\%$ ，同比增长 $0.2\%$ 。7）美国2月标普全球制造业PMI初值51.2，预期52.6，前值52.4。8）欧元区2月制造业PMI初值50.8，预期50.0，1月终值49.5。 风险提示：春节假期数据尚未完整披露；国内政策落地不及预期；特朗普政策不确定性。 # 1.2.关注节后商品补库存行情，持续看好科技应用方向不变——资产配置周报（2026/02/16-2026/02/20） 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001；证券分析师：王鸿行，执业证书编号：S0630522050001；证券分析师：张季恺，执业证书编号：S0630521110001；证券分析师：陈伟业，执业证书编号：S0630526020001，liusj@longone.com.cn # 投资要点 全球大类资产回顾。春节假期期间，全球股市多数收涨，美国最高法院裁定特朗普贸易关税非法提振风险偏好；主要商品期货中原油、黄金、铜、铝均上涨；美元指数上涨，离岸人民币升值，欧元、日元贬值。1）权益方面：法国CAC40 $>$ 英国富时100 $>$ 纳指 $>$ 德国DAX30 $>$ 标普500 $>$ 富时A50 $>$ 道指 $>$ 日经225 $>$ 恒生指数 $>$ 恒生科技指数。虽然美国2025Q4GDP低于预期，但科技股表现依然较强。2）商品方面：美伊谈判引发地缘政治局势风险，供给担忧推升油价当周上涨 $5.6\%$ 。美元走强以及美债收益率上行并不利于金价表现，但地缘政治风险支撑金价，COMEX黄金价格当周上涨 $1.3\%$ 。LME铜、铝震荡，当周小幅收涨。3）欧美国债收益率分化。法国2026年预算案中公共财政赤字率低于去年，且欧洲通胀下行，欧债收益率普遍下行，10Y法债、德债分别下行4.3BP、4.0BP。日本2025Q4GDP虽然避免萎缩，但低于预期，且高市早苗确认当选日本新任首相尘埃落定，10Y日债收益率回落6.1BP。美联储1月FOMC会议纪要显分歧，2025年12月PCE超预期，短期仍难降息，10Y、2Y美债收益率分别上行4BP、8BP。4）美元指数收于97.74，周上涨 $0.91\%$ ；离岸人民币对美元升值 $0.04\%$ ；日元对美元贬值 $1.46\%$ 。 春节假期消费表现。1）自驾出行带动人员流动表现较好。初一至初五，全社会跨区域人员流动量15.99亿人次，自驾13.97亿人次，占比达到 $87.36\%$ ，高于去年同期。2）港澳 台航班增速较高，内地航班增速高于去年。初一至初五，内地、港澳台、国际航班分别日均执行同比分别为 $5.21\%$ 、 $8.36\%$ 、 $4.39\%$ ，结合民航客运量增速来看，航班客座率或高于去年同期。据国家移民管理局预测，全国口岸日均出入境旅客将超过205万人次，较去年春节假期增长 $14.1\%$ 。3）上映场次高于去年，但票房收入及观影人次低于去年。初一至初六，日均票房收入、观影人次同比 $-38.74\%$ 、同比 $-35.20\%$ ；日均场次同比 $10.84\%$ 。4）假期期间新房销售回暖，持续性仍待观察。初一至初五，30大中城市商品房销售面积5.2万平方米，同比 $24.92\%$ 。 关注节后商品补库存行情，持续看好科技应用方向不变。春节长假期间，海外股市普涨，主要商品期货中的原油、黄金、铜、铝均上涨。商品方面，原油因美伊紧张局势升级价格触及六个月高位，铜价触及新高后因库存增加和近期供应过剩的迹象而回落，关注节后国内需求的启动。去年四季度美国经济增长低于预期，今年2月美国因极端天气影响了客户需求和供应链，海外需求方面，美国或将承压。关注资金流向及风险偏好对于大宗商品价格的影响，资金配置仍有可能回归美债。资产配置角度，仍然建议科技应用尤其是半导体设备、AI应用等方向；化工的长期供需逻辑改善，重点建议农药、染料、化纤等方向；此外BD交易加速，看好港股通创新药板块。 利率与汇率。资金方面，央行投放力度较大，资金利率普遍下行，中长期存款到期对流动性的影响较为温和。利率债方面，节前受流动性宽松、避险和配置需求回升影响，收益率下行，节后需警惕节后风格切换和再通胀叙事。美债方面，宏观经济数据呈现出“就业稳+通胀不降+经济增长放缓”的混合图景，降息路径分歧较大，预计美债短期偏防御，中期区间震荡。汇率方面，美元信用变弱的背景下，短期反弹高度和持续性仍受限。国内经济韧性较好，且升值预期自我实现，人民币仍处于有利位置。 风险提示：关税政策存在不确定性；特朗普政策不确定性；国内政策落地不及预期；春节部分消费数据尚未披露完全。 # 1.3.剔除政府关停影响后，美国经济依然保持相对稳健——海外观察：美国2025年四季度GDP数据点评 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002 联系人：邓尧天，dytian@longone.com.cn 投资要点 事件：当地时间2月20日，美国经济分析局公布2025年第四季度美国GDP初值。美国2025年第四季度GDP环比年率上升 $1.4\%$ ，低于预期 $3.0\%$ ，三季度终值上调0.1pct至 $4.4\%$ 。 核心观点：美国经济增速在四季度超预期回落至 $1.4\%$ ，这主要来自于四季度政府关门的负面影响，政府支出受此承压而大幅回落。如果剔除掉政府关门影响，个人消费以及投资的整体增速依然存在小幅回落，四季度增速由前值 $2.8\%$ 下滑至 $2.5\%$ ，其中商品消费为主要拖累项，或受到政府关停影响外溢导致。除此之外，美国四季度服务行业和私人投资增速较为亮眼：服务消费在政府关门期间依然保持较强韧性，环比年率在四季度超季节性保持在 $3.4\%$ ；私人投资则主要受到科技类投资持续扩张影响而走高，环比年率由前值 $0.0\%$ 上升至 $3.8\%$ 。美国四季度数据出炉后，市场表现较为平淡，短端美债收益率受四季度PCE超预期上行影响而走高，美元指数亦受通胀升温影响在小幅拉升后回落，美股走高，黄金走高。 个人消费受商品消费拖累而回落，服务则保持强劲。美国四季度个人消费由前值高位 $3.5\%$ 回落至 $2.4\%$ 。其中，商品消费成为主要拖累项，由前值 $3.0\%$ 大幅下滑至 $-0.1\%$ ，对GDP 贡献率由前值0.6pct回落至0.0pct。服务消费则成为主要支撑，环比年率在四季度超季节性保持在 $3.4\%$ ，卫生医疗和金融服务保持强劲，而交通、娱乐服务和餐饮住宿等经济高弹性项目则有小幅回落。 私人投资反弹，K型分化或呈现先加深后收敛的局面。美国四季度私人投资环比年率由前值 $0.0\%$ 上升至 $3.8\%$ ，对GDP的拉动由前值0.0pct上升至0.7pct。在库存扰动结束后，AI科技类投资再次成为经济的主要支撑项。如果将计算机设备投资和知识产权软件投资作为AI科技类代理项，其对GDP的拉动从前值0.6pct上升至1.0pct，其中计算机类投资和软件知识产权投资分别令GDP抬升0.7pct和0.3pct。但剔除科技投资之后，其余固定投资环比贡献率存在小幅回落，由前值-0.4pct下行至-0.5pct。我们制作的科技类投资指数（rebase在2023年一季度）在2025年四季度升高至130.6，而剔除科技后的固定投资则继续下滑至103.4，K型分化在四季度继续加深。后续来看，随着美国新屋销售的回暖以及成屋库存的回落，我们预计美国住宅类投资或在底部出现反弹，私人投资的K型分化或陆续收敛。 净出口回落，对GDP贡献率由前值1.6pct下滑至0.1pct。受美国四季度政府关停对其境内物流的外溢影响，出口增速出现大幅回落，环比年率由前值高位 $9.6\%$ 下滑至 $-0.9\%$ ，对GDP贡献率则由前值1.0pct回落至-0.1pct。进口环比年率则由前值 $-4.4\%$ 收窄至 $-1.3\%$ （境外运输不受政府关停影响），对GDP拉动由前值0.6pct回落至0.2pct。 由于政府关停影响，政府支出大幅下滑。政府支出环比折年率由前值 $2.2\%$ 下滑至 $-5.1\%$ 对GDP的拉动由前值0.4pct下滑至-0.9pct，其中联邦政府拖累明显，而州和地方政府由于不受关停影响，则在同期作为压舱石形成支撑。 美国2025年整体经济增速边际回落。美国2025年全年GDP增速由2024年 $2.8\%$ 下行至 $2.2\%$ 。如果剔除政府裁员以及关停影响，个人消费和投资整体增速依然存在边际下滑的态势，由2024年的 $3.0\%$ 下滑至 $2.5\%$ ，其中私人投资由前值 $3.0\%$ 下滑至 $2.0\%$ ，个人消费由前值 $2.9\%$ 下滑至 $2.7\%$ 。 剔除政府关停影响后，美国经济依然保持相对稳健，市场以通胀升温交易为主。四季度美国消费和投资整体增速保持在 $2.5\%$ （前值 $2.8\%$ ），对GDP的拉动同样稳定在2.2pct（前值 $2.4\%$ ）。同时，市场对美国四季度经济反应并不强烈，主要受同期发布的超预期上行的PCE数据影响而形成“再通胀”交易逻辑：短端美债收益率走高，美元指数在小幅拉升后回落，美股走高，黄金走高。 风险提示：美国关税出现波动导致贸易恶化，美国内部政治不稳定性外溢影响消费投资。 # 2.财经新闻 # 1.我国将20家日本实体列入出口管制管辖名单 2月24日，商务部发布公告，将三菱造船株式会社等20家参与提升日本军事实力的实体列入管控名单。列单后的措施主要包括两个方面，一方面是禁止出口经营者向上述实体出口两用物项。另一方面是禁止境外组织和个人将原产于中华人民共和国的两用物项转移或提供给上述实体。正在开展的相关活动应当立即停止。同时，将斯巴鲁株式会社等20家无法核实两用物项最终用户、最终用途的日本实体列入关注名单。 (信息来源: Wind) # 2. 美拟以国家安全为由推出新关税 2月24日，央视新闻引述美国媒体报道，称美国政府正考虑以“国家安全”为由，对约六个行业加征新一轮关税。拟议关税可能涵盖大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业。这些新关税将独立于近期宣布的全球 $15\%$ 关税措施单独实施。 (信息来源: Wind) # 3.美国海关：对相关商品加征 $10\%$ 关税 当地时间2月24日，美国海关根据122条款发布关税指导通知，自美国东部时间2月24日凌晨12:01起，对相关商品加征 $10\%$ 关税。根据美国海关资讯服务的消息，关税将于美国东部时间2026年2月24日凌晨00:01生效，至2026年7月24日凌晨00:01结束。 (信息来源: Wind) # 4.2月LPR连续第九个月持稳：1年期 $3\%$ ，5年期以上 $3.5\%$ 2月24日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年2月24日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为 $3.0\%$ ，5年期以上LPR为 $3.5\%$ 。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。数据显示，这是LPR连续第九个月持稳，2025年5月1年和5年期以上LPR同步下调10bp分别至 $3.00\%$ 和 $3.50\%$ ，之后一直持稳不变。 (信息来源: Wind) # 5.央行将开展6000亿元MLF操作 2月24日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月25日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。当月MLF到期量为3000亿元，本次操作实现净投放3000亿元，叠加此前2月13日开展的10000亿元6个月期买断式逆回购（净投放5000亿元）及2月4日8000亿元3个月期买断式逆回购（净投放1000亿元），2月央行通过中期流动性工具合计净投放达9000亿元，为春节后流动性平稳过渡提供坚实支撑。 (信息来源: Wind) # 6.2026年春节假期国内出游5.96亿人次 2月24日，文化和旅游部数据中心测算，春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节 假日8天增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高，全国文化和旅游市场平稳有序。 (信息来源: Wind) # 3.A 股市场评述 # 上交易日上证指数明显收涨，短线面临近期高点的突破战役 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 年后第一个交易日上证指数拉升收红，收盘上涨35点，涨幅 $0.87\%$ ，收于4117点。深成指、创业板双双收涨，主要指数多呈收涨。 上交易日上证指数高开震荡，收假阴K线，收复了刚刚跌破的20日、30日均线，但仍收于5日均线之下。量能呈相对缩小状态，大单资金净流入超54亿元，做多力量明显介入。指数此前短期均线破位，60分钟线KDJ、MACD死叉成立，在短线技术条件明显走弱的危急时刻，指数得到做多力量的驰援。目前日线均线条件有所修复，但指标矛盾仍不强势。目前指数再度来到本年1月14日与29日两个高点形成的下降趋势线压力位，短线面临突破战役。震荡中需关注量能、资金流能否提供大力支持，若携量上破趋势线压力位，日线MACD能金叉成立，指数或仍有震荡盘升动能。震荡中可加强观察。 上证指数周线呈小星K线，指数再度收复刚刚破位的5周均线，刚刚拐头向下的5周均线再度有拐头向上的迹象。但目前周MACD背离死叉尚未修复，震荡中仍需观察。目前近期高点4190点，以及周布林线（参数8，2）上轨4200点附近均是短线压力。但从月线看，指数月线趋势向上，长线向好尚未改变。 深成指、创业板双双收涨，收盘分别上涨 $1.36\%$ 、 $0.99\%$ 。深成指收复了短期均线，再度来到日线均线体系之上。创业板略弱，但也收复了20日均线。目前两指数周线技术条件尚未修复，但60分钟线指标有所修复。若日线MACD能金叉成立的话，指数短线或仍有震荡盘升动能。震荡中需关注量价指标能否进一步修复。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比 $84\%$ ，收红个股占比 $72\%$ 。涨超 $9\%$ 的个股高达134只，跌超 $9\%$ 的个股41只，节后第一个交易日，市场行情快速由此前的惨淡扭转为活跃。 上交易日同花顺行业板块中，油气开采及服务板块大幅收涨 $10.7\%$ ，涨幅居首。其次。贵金属、农化制品、化学原料、非金属材料、石油加工贸易、能源金属、煤炭开采加工等板块大涨居前。而影视院线大跌居首，软件开发、游戏、文化传媒、保险、银行板块逆市回落。通信设备、元件、电网设备、建筑装饰、半导体、油气开采及服务等板块大单资金净流入居前，而IT服务、软件开发、文化传媒、影视院线等板块大单资金净流出居前。 表1行业涨跌幅情况 <table><tr><td colspan="4">行业涨跌幅前五</td></tr><tr><td>行业</td><td>涨幅前五（%）</td><td>行业</td><td>跌幅前五（%）</td></tr><tr><td>油服工程</td><td>10.77</td><td>影视院线</td><td>-10.90</td></tr><tr><td>玻璃玻纤</td><td>8.62</td><td>数字媒体</td><td>-5.56</td></tr><tr><td>农化制品</td><td>6.29</td><td>软件开发</td><td>-2.83</td></tr><tr><td>非金属材料Ⅱ</td><td>6.07</td><td>旅游及景区</td><td>-2.56</td></tr><tr><td>焦炭Ⅱ</td><td>5.68</td><td>出版</td><td>-2.50</td></tr></table> 资料来源：同花顺，东海证券研究所 # 4.市场数据 表2 市场表现 <table><tr><td>2026/2/24</td><td>名称</td><td>单位</td><td>收盘价</td><td>变化</td></tr><tr><td rowspan="4">资金</td><td>融资余额</td><td>亿元,亿元</td><td>25724</td><td>-569.59</td></tr><tr><td>逆回购到期量</td><td>亿元</td><td>14524</td><td>/</td></tr><tr><td>逆回购操作量</td><td>亿元</td><td>5260</td><td>/</td></tr><tr><td>7天逆回购</td><td>%</td><td>1.4</td><td>0.00</td></tr><tr><td rowspan="4">国内利率</td><td>1年期LPR</td><td>%</td><td>3</td><td>/</td></tr><tr><td>5年期以上LPR</td><td>%</td><td>3.5</td><td>/</td></tr><tr><td>DR001</td><td>%,BP</td><td>1.3674</td><td>5.53</td></tr><tr><td>DR007</td><td>%,BP</td><td>1.5545</td><td>23.34</td></tr><tr><td rowspan="6">国外利率</td><td>10年期中债到期收益率</td><td>%,BP</td><td>1.8023</td><td>1.24</td></tr><tr><td>10年期美债到期收益率</td><td>%,BP</td><td>4.0400</td><td>1.00</td></tr><tr><td>2年期美债到期收益率</td><td>%,BP</td><td>3.4300</td><td>0.00</td></tr><tr><td>上证指数</td><td>点,%</td><td>4117.41</td><td>0.87</td></tr><tr><td>创业板指数</td><td>点,%</td><td>3308.26</td><td>0.99</td></tr><tr><td>恒生指数</td><td>点,%</td><td>26590.32</td><td>-1.82</td></tr><tr><td rowspan="7">股市</td><td>道琼斯工业指数</td><td>点,%</td><td>49174.50</td><td>0.76</td></tr><tr><td>标普500指数</td><td>点,%</td><td>6890.07</td><td>0.77</td></tr><tr><td>纳斯达克指数</td><td>点,%</td><td>22863.68</td><td>1.04</td></tr><tr><td>法国CAC指数</td><td>点,%</td><td>8519.21</td><td>0.26</td></tr><tr><td>德国DAX指数</td><td>点,%</td><td>24986.25</td><td>-0.02</td></tr><tr><td>英国富时100指数</td><td>点,%</td><td>10680.59</td><td>-0.04</td></tr><tr><td>美元指数</td><td>/,%</td><td>97.8982</td><td>0.17</td></tr><tr><td rowspan="3">外汇</td><td>美元/人民币(离岸)</td><td>/,BP</td><td>6.8798</td><td>-96.00</td></tr><tr><td>欧元/美元</td><td>/,%</td><td>1.1773</td><td>-0.10</td></tr><tr><td>美元/日元</td><td>/,%</td><td>155.90</td><td>0.80</td></tr><tr><td rowspan="3">国内商品</td><td>螺纹钢</td><td>元/吨,%</td><td>3027.00</td><td>-0.88</td></tr><tr><td>铁矿石</td><td>元/吨,%</td><td>740.50</td><td>-1.79</td></tr><tr><td>COMEX黄金</td><td>美元/盎司,%</td><td>5160.50</td><td>-1.67</td></tr><tr><td rowspan="2">国际商品</td><td>WTI原油</td><td>美元/桶,%</td><td>65.63</td><td>-1.03</td></tr><tr><td>LME铜</td><td>美元/吨,%</td><td>13195.00</td><td>2.28</td></tr></table> 资料来源：同花顺，东海证券研究所 # 一、评级说明 <table><tr><td></td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="3">市场指数评级</td><td>看多</td><td>未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%</td></tr><tr><td>看平</td><td>未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间</td></tr><tr><td>看空</td><td>未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%</td></tr><tr><td rowspan="3">行业指数评级</td><td>超配</td><td>未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%</td></tr><tr><td>标配</td><td>未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间</td></tr><tr><td>低配</td><td>未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%</td></tr><tr><td rowspan="5">公司股票评级</td><td>买入</td><td>未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%</td></tr><tr><td>增持</td><td>未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间</td></tr><tr><td>中性</td><td>未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间</td></tr><tr><td>卖出</td><td>未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%</td></tr></table> # 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 # 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 # 四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 # 上海 东海证券研究所 地址：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦 网址：Http://www.longone.com.cn 座机：（8621）20333275 手机：18221959689 传真：（8621）50585608 邮编：200215 # 北京 东海证券研究所 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F 网址：Http://www.longone.com.cn 座机：（8610）59707105 手机：18221959689 传真：（8610）59707100 邮编：100089