20211024-天风证券-互联网保险新规_竞争格局利好大型保险公司_线下高素质队伍仍是核心_看好友邦_太保__2页_183kb

报告摘要

2021年10月22日，银保监会发布《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》，旨在加强互联网人身保险业务监管，规范市场秩序、防范经营风险，促进公平竞争，保护消费者权益。

经营门槛提升
- 实施分级分类监管，约75%的人身险公司可经营互联网人身险业务。
- 仅20家左右的保险公司（包括平安、国寿、太保、新华、太平、泰康等）可经营互联网销售十年期及以上普通型人寿和年金产品。
产品范围限制
- 万能险、分红险、投连险等理财型产品将无法在线上销售。
- 互联网人身险产品范围限定为：意外险、健康险（不含护理险）、定期寿险、以及十年期以上年金险和寿险（不含定期寿险）。
- 不符合要求的产品不得上线经营，也不得通过互联网公开展示投保链接。
- 产品名称需包含“互联网”字样，销售渠道限于互联网销售，需与线下产品区分。
费用控制加强
- 对互联网人身险产品设定费用上限：保险期间一年及以下产品的预定附加费用率不得高于35%，一年以上产品的首年预定附加费用率不得高于60%，平均附加费用率不得高于25%。
- 部分中小公司短期险渠道费用率约20%-30%，叠加运营费用后整体可能超出35%的限制，后续费用率将有所压降。
对短期险产品的影响
- 新规再次明确，百万医疗等短期险产品不能以“首月0元”形式获客。
- 众安在线等互联网保险公司9月健康险保费出现负增长，预计与新规有关。

股票代码	股票名称	收盘价（2021-10-22）	投资评级	EPS（元）	P/E
601601.SH	中国太保	29.84	买入	2.63 / 2.96 / 3.43 / 4.09	11.35 / 10.08 / 8.70 / 7.30
01299.HK	友邦保险	89.40（港元）	买入	0.48 / 0.54 / 0.61 / 0.70	24.07 / 21.34 / 18.83 / 16.51

注：PE=收盘价/EPS，友邦保险EPS单位为美元

类别	说明	评级	体系
股票投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入	预期股价相对收益20%以上
行业投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市	预期行业指数涨幅5%以上