20260810-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_351kb

2026年8月10日东海期货研究所晨会观点总结

核心内容概览

本次晨会主要围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工及农产品等板块进行分析，结合国内外经济数据与市场动态，提出短期操作建议与市场趋势判断。

宏观金融

• 美国非农数据：7月非农意外减少2.3万人，薪资同比回落，市场大幅下调9月加息预期，美元指数跌至五月低位，10年期美债收益率同步下行。
• 地缘政治：美伊经阿曼斡旋形成霍尔木兹海峡通航框架，美国或将解除对伊制裁，国际油价走弱，风险资产回暖。
• 国内经济：7月制造业PMI为49.2%，低于预期，出口韧性延续，地产仍是经济拖累。政治局会议释放稳增长信号，加快专项债投放，拓宽险资入市渠道，流动性与通胀保持平稳。
• 资产操作建议：股指短期反弹，结构性行情明显，建议适度均衡配置、谨慎试多、严控仓位；国内国债震荡偏强，可谨慎做多；黑色金属底部反弹，但需求疲弱，反弹基础不稳；有色板块震荡回调，关注成本支撑；贵金属短期震荡偏强，关注美元指数、美债收益率及美国通胀数据。

股指

• 市场表现：上周五A股大幅反弹，上证指数上涨1.02%，沪深300上涨0.93%，深证成指上涨1.42%，创业板指上涨1.35%，科创50上涨2.51%。
• 板块分化：生物医药、元件、电子化学品等板块领涨；数字货币、软件开发、游戏等板块走弱。
• 操作建议：指数迎来科技赛道修复窗口，高低切换行情阶段性暂停，建议适度均衡配置、谨慎试多、严控仓位。
• 后续关注：美伊局势、美联储官员讲话、美国通胀数据、国内稳增长政策落地节奏。

贵金属

• 价格表现：国内贵金属夜盘上涨，沪金主力合约上涨1.53%，沪银主力合约上涨1.66%；国际现货黄金上涨2.39%，报4342.18美元/盎司；白银上涨3.36%，报63.58美元/盎司。
• 驱动因素：美国非农数据低于预期，美元指数和美债收益率下行，支撑贵金属价格。
• 操作建议：短期震荡偏强，谨慎做多；关注美元指数、美债收益率、美国通胀数据及美伊谈判进展。

黑色金属

• 钢材：现货持平，盘面低温震荡，成交量低位。五大品种表观消费量环比回落，库存继续累积，钢厂亏损致减产检修扩大，短期区间震荡。
• 铁矿石：期现货价格小幅回落，铁水日产量触底回升，但盈利钢厂占比回落，供应端发运量回升，港口库存仍高，短期或震荡运行。
• 硅锰/硅铁：现货持平，盘面小幅回落，开工率持续低迷，库存高位，现金流成本支撑较强，建议区间操作。

有色新能源

• 铜：伊朗霍尔木兹协议尚未达成，美伊局势仍存不确定性；美联储加息预期仍高；刚果金禁止铜精矿出口扰动市场，但影响有限。Comex铜库存增加，LME库存下降，矿端偏紧，建议关注美国对铜加征关税及巴拿马铜矿重启。
• 铝：国内外库存去化良好，但海外供需边际转松，伦铝升贴水回落，反弹高度谨慎，关注海外产能释放及国内产能爬坡。
• 锡：矿端边际转松，加工费走高；云南、江西开工率高位，但传统需求偏弱，AI需求提振有限。国内库存抬升，仓单仍低位，建议谨慎观望。
• 碳酸锂：产量微增，库存高位，锂盐厂检修影响有限，下游需求疲弱，建议低位震荡，逢高卖出看涨期权。
• 工业硅：产量下降，开工率偏低，社会库存高位，成本支撑较强，建议区间操作。
• 多晶硅：库存上涨，仓单增加，套保压力较大，现金成本支撑明显，建议底部震荡，谨慎观望。

能源化工

• 原油：美伊协议尚未达成，红海袭击事件加剧地缘风险，油价继续上行，短期维持宽幅震荡。
• 沥青：跟随油价有限回升，终端需求疲弱，市场观望情绪浓厚，供需两弱。
• PX：原油回升带动PX反弹，但国内开工回升压制价格，PTA装置降负影响需求，短期维持震荡格局。
• PTA：台风影响下需求阶段性减弱，基差走强，但终端订单仍弱，建议等待原油谈判方向。
• 乙二醇：主力收反转信号后走强，现货货源紧张，基差走强至+490，短期反弹空间存在。
• 短纤：跟随油价回升，但产销维持低位，利润下跌，建议继续维持触底平台，等待原油谈判结果。

农产品

• 美豆：短期极端天气风险消退，丰产压力显现，但中国持续采购支撑价格，结构性利好明显。
• 豆粕/菜粕：供应充足，库存累积，成本支撑减弱，豆粕面临回调风险，菜粕震荡运行。
• 豆油/菜油：豆油供需宽松，菜油库存偏低，现货基差溢价显著，建议区间震荡。
• 棕榈油：马来出口预期改善，但增产季及产区累库压力不减，短期上涨阻力增加，但厄尔尼诺减产预期及印尼B50政策支撑远期价格。
• 玉米：东北贸易亏损严重，挺价心态减弱；华北春玉米即将上市，供应宽松，销区走货缓慢，震荡磨底。
• 生猪：期货与现货价格阶段性反弹，肥标价差走扩，压栏挺价情绪增强，但消费淡季及供应宽松限制反弹空间，建议继续磨底。

数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM

重要声明

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