20240607-建信期货-能源化工周报_58页_8mb

能源化工行业周报总结

原油

本周油价承压回落，OPEC+会议低于预期，利空集中于第四季度及2025年，三季度影响有限。需求端已进入旺季，炼厂开工率创五年新高，但终端需求未显著回升，成品油库存快速增加。市场对夏季消费仍持乐观预期，汽油裂解价差企稳，三季度油价或有上行空间，建议多头逢低建仓。供应端，OPEC+提前退出220万吨/日减产，利好兑现。宏观面，美联储降息预期升温，但主流预期9月首次降息。库存方面，美国成品油库存同比高55%-300%，但全球汽油裂解价差企稳，需求复苏需关注。

沥青

供需两弱，跟随油价震荡运行。供应端，装置检修复产情况不明，开工率回落，利润略有回升。需求端受高温多雨天气影响，道路施工需求低迷，成品油库存高企。现货价格普遍下跌，库存累增，基本面偏弱。

甲醇

供需矛盾显现，供增需降，进口预期回升。开工率小幅上升，利润普遍下行。需求端，MTO行业持续亏损，负反馈明显，终端需求疲软。港口累库，内地库存去库缓慢。甲醇价格延续高位回落，震荡偏弱。

聚烯烃

供需博弈加剧，价格宽幅回撤。供应端检修损失量高，但新增投产压力部分兑现。需求进入季节性淡季，工厂开工意愿低迷，利润空间收窄。成本端支撑回落，预计短期弱势震荡。

尿素

产量创历史新高，库存降至低位，复合肥需求旺季支撑开工率。出口政策未变，价差倒挂限制出口。成本端煤炭价格平稳，夏季需求旺季临近，库存偏低对价格形成支撑。

工业硅

供需矛盾激化，西南复产增加产量，多晶硅库存累库压制需求。电价下调成本支撑明显，利润修复缓慢。有机硅及多晶硅需求疲软，预计弱势震荡。

玻璃

供需格局改善，地产政策刺激市场预期。开工率回升，库存小幅去库，冷修增多。现货价格稳中探涨，期现基差收窄，建议震荡偏强操作。

橡胶

供应端新胶上量缓慢，进口依赖缓解短期支撑。需求端轮胎库存高企，终端需求疲软。产区降雨影响割胶，原料价格高挺，短期高位震荡概率较大。

纸浆

进口量增加，库存下降支撑价格。下游需求分化，白卡、生活用纸库存下降，双胶纸开工提升。成本端支撑减弱，库存偏低价格坚挺，短期窄幅震荡。

总体展望

能源化工板块整体呈现供需博弈，原油、甲醇、玻璃等品种受成本支撑偏强，而沥青、聚烯烃、橡胶等因需求疲软偏弱。宏观降息预期及OPEC+政策动向是关键驱动因素，需密切关注需求复苏及库存变化。