20220808-东北证券-东北地产周报_郑州出台百亿纾困基金运作方案_华融与阳光集团签署重组框架协议_22页

报告摘要

房地产行业周报总结

核心内容

2022年8月第一周，房地产行业整体表现疲软，A股房地产板块下跌4.50%，H股内房股下跌3.16%，板块表现位于市场下游。在政策层面，郑州出台百亿房地产纾困基金运作方案，标志着地方政府房地产纾困进入实质落地阶段。同时，多地出台住房公积金宽松政策，如杭州、沧州、磐安等，以促进房地产市场良性循环和健康发展。

主要观点

市场表现：
- A股房地产板块表现不佳，周跌幅达4.50%，与沪深300指数相比略有落后。
- H股内房股周跌幅为3.16%，但整体表现略优于A股。
成交市场：
- 32城新房周度成交面积为446万方，环比上升1.4%，但同比下降9.7%。
- 16城二手房成交面积为160万方，环比下降11.9%，同比上升21.0%。
- 新房成交面积在一线、二线、三线城市分别为105万方、272万方、70万方，环比变动分别为+14.3%、-0.1%、-8.8%，同比变动分别为+6.1%、-11.8%、-20.2%。
- 二手房成交面积在一线、二线、三线城市分别为36万方、113万方、11万方，环比变动分别为-4.6%、-14.6%、-5.1%，同比变动分别为-26.6%、+49.7%、+43.9%。
库存供应：
- 10大城市待售面积为8656万方，环比持平，但同比上升10.8%。
- 去化周期为13.7个月，相比上周下降0.3个月，相比去年同期上升4.9个月。
- 一线城市去化周期为12.6个月，二线城市为14.4个月。
土地市场：
- 全国百城土地成交面积为921万方，环比下降40.4%，同比下降2.6%。
- 楼面价为6437元/平，环比下降27.0%，同比上升39.7%。
- 溢价率为3.04%，环比持平，同比收窄12.0%。
- 三线城市土地成交面积环比上升106.8%，而一线和二线城市分别下降0.0%和90.8%。
公司动态：
- 碧桂园完成8.7亿股配售，净筹27.91亿港元，用于再融资及运营资金。
- 阳光城与华融签署纾困重组框架协议，进一步推进企业纾困。
- 金地集团上半年签约金额和面积同比下降36.78%和43.61%，货币资金余额保持稳定。
- 招商蛇口与半岛城邦房地产签署战略合作协议，探索多种解决方式。
投资建议：
- 行业整体呈现beta向上趋势，稳健绿档房企加速集中。
- A股建议关注保利发展、招商蛇口、滨江集团、金地集团、万科A。
- H股建议关注中国海外发展、华润置地、龙湖集团、美的置业、旭辉控股集团。
- 配置可适度下沉至腰部弹性标的，以应对行业变化。

关键信息

郑州纾困基金：设立100亿元母基金，子基金总规模至少333亿元，含贷款总规模至少833亿元，用于解决危困房企问题楼盘项目。
公积金政策宽松：杭州、沧州、磐安等地推出多孩家庭贷款额度上浮政策，以刺激购房需求。
房企融资动态：碧桂园通过配售筹集资金，用于再融资及运营；金地集团货币资金余额稳定，但销售数据仍低迷。
市场趋势：新房成交面积季节性回落，二手房成交面积有所回升，但整体仍受市场影响。
风险提示：房价过快反弹可能引发政策调整；新冠疫情反复可能影响市场稳定性。

财务数据概览

公司名称	现价（元）	2021A EPS	2022E EPS	2023E EPS	2021A PE	2022E PE	2023E PE	评级
万科A	16.46	1.94	2.14	2.33	10.19	7.69	7.06	买入
保利发展	15.36	2.29	2.54	2.78	6.82	6.05	5.53	买入
金地集团	10.41	2.08	2.3	2.48	6.24	4.53	4.20	买入
招商蛇口	12.89	1.16	1.41	1.56	11.50	9.14	8.26	买入
滨江集团	8.55	0.97	1.43	1.7	4.80	5.98	5.03	买入