计算机行业2021年度投资策略：积极变化正在发生，拥抱科技创新浪潮_39页_2mb

计算机行业2021年度投资策略总结

核心内容

计算机行业在2020年展现出积极变化，估值处于历史低位，板块业绩开始回暖，市场拐点逐渐显现。2020年11月30日收盘，计算机指数较上年末上涨11.22%，同期沪深300指数上涨21.08%。计算机板块市盈率（TTM中值法）为51.73倍，低于历史均值61.53倍，相对沪深300溢价倍数为2.09倍，低于2011年以来的平均溢价倍数2.69倍。

2020年前三季度，计算机板块营业总收入增长8.9%，归母净利润下滑1.1%，但Q3与Q2相比环比增长2.3%，显示出复苏趋势。此外，基金对计算机行业的持仓比例为4.32%，在所有行业中排名第六，较2020Q2明显回落。

主要观点

1. 估值处于历史低位，板块业绩回暖，拐点显现

• 计算机指数年初至今跑输沪深300指数，但整体呈回暖趋势。
• 云计算、智能网联汽车等细分领域表现较好，涨幅居前。
• 行业估值溢价处于历史较低水平，具备投资价值。

2. 两大核心科技趋势：5G创新加速，国产化全面发力

• 5G建设进程加速：5G在通讯速率、时延和连接密度方面实现质的提升，推动工业互联网及智能网联汽车等应用落地。
• 国产化全面提速：信创产业成为国家发展战略，国产基础软硬件逐步替代国外产品，信创体系建设正在加速。
• 应用场景拓展：5G在2B市场应用价值占比达80%，推动智能制造、智能网联汽车、物联网等领域的快速发展。

3. 投资建议：紧跟产业趋势，把握高景气赛道

• 网络安全：推荐深信服、安恒信息、奇安信、绿盟科技、美亚柏科、启明星辰、迪普科技等，其他受益标的包括天融信、拓尔思、中新赛克。
• 云计算：推荐金山办公、用友网络、广联达，其他受益标的包括浪潮信息、致远互联、新开普、泛微网络、福昕软件、石基信息。
• 工业软件：推荐中控技术、鼎捷软件、宝信软件，其他受益标的包括中望软件、赛意信息等。
• 信创行业：推荐中科曙光、金山办公、华宇软件、超图软件，其他受益标的包括中孚信息、神州数码、中国长城、中国软件、诚迈科技、北信源等。
• 智能网联汽车：受益标的包括中科创达、德赛西威、千方科技、道通科技等。
• 金融科技：受益标的包括恒生电子、长亮科技、宇信科技、神州信息、同花顺。
• 医疗IT：推荐卫宁健康、创业慧康、久远银海，其他受益标的包括思创医惠、万达信息。

关键信息

5G与工业应用

• 5G三大应用场景：eMBB（增强移动宽带）、uRLLC（超高可靠低时延）、mMTC（海量机器类通信）。
• 5G Rel-16版标准冻结，标志着5G进入“工业5G”时代，推动行业应用进一步落地。
• 5G将加速智能制造、智能网联汽车、物联网等领域的应用，提升设备连接与传输能力。

国产化替代进展

• 国产基础软硬件生态逐渐完善，包括操作系统、数据库、中间件、CPU、服务器、PC、办公软件等。
• 信创项目从试点走向大面积铺开，信创产业有望进入收获期。
• 工业软件、ERP等应用软件国产化率逐步提升，如DCS国产化率已接近50%。

高景气赛道分析

• 网络安全：随着信息化建设加速，安全嵌入需求提升，行业保持高景气。
• 云计算：后疫情时代企业加速上云，云数据中心建设推动市场增长，预计2024年云将占全球企业IT支出的14.2%。
• 工业软件：制造业信息化、智能化水平较低，内在升级需求强劲，预计2024年市场规模将达258.2亿美元。
• 智能网联汽车：发展路径逐渐清晰，2025年L2-L4级自动驾驶系统渗透率预计达34.5%，产业生态逐渐丰富。
• 金融科技：银行IT系统改造需求旺盛，央行数字货币（DCEP）和金融信创产业带来新机遇。
• 医疗IT：医疗信息化持续投入，预计2024年市场规模达1,041.50亿元，年复合增长率13.70%。

风险提示

• 上游行业IT支出不及预期；
• 疫情影响全年业绩；
• 人才流失风险。

投资评级说明

• 买入（buy）：预计相对强于市场表现20%以上；
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%～20%；
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%～+5%之间波动；
• 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

• 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现；
• 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平；
• 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现。

估值方法的局限性

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异；
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券股份有限公司的客户使用；
• 本报告基于已公开信息，但不保证其准确性或完整性；
• 本报告不构成投资建议，客户应自行判断并咨询独立投资顾问。

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