20240430-财通证券-鼎阳科技-688112.SH-高端化策略成效显现_竞争力持续提升_3页_438kb

鼎阳科技公司点评总结（20240430）

核心观点

财通证券维持鼎阳科技（688112）“增持”评级，预计2024-2026年营业收入为625亿、803亿、1022亿元，净利润增长率分别为103%、35%、25%，对应PE分别为256、205、167倍。

关键业绩数据

• 2023年业绩大幅增长：营业收入483亿元，同比增长21.5%；归母净利润15.5亿元，增长103%；高端产品收入占比提升至22%。
• 2024年一季度业绩波动：营业收入同比增长162%，但归母净利润下降15%至3.0亿元。
• 毛利率与研发投入显著提升：2023年毛利率达61.3%，净利率为32.1%，研发投入同比增长494%至17.8%的营收占比。

主要事件分析

1. 高端产品高速增长，收入增速达550%以上，单价超过5万元的高端产品销售额增长显著；
2. 产品结构优化：2023年推出7款新产品，2024年一季度发布SDS7000A等高端产品推动产品升级；
3. 毛利率提升，2023年毛利率同比增加3.75个百分点，反映出技术优势与议价能力的提升。

投资建议

预计2024年至2026年公司将保持增长，重点关注高端产品的放量和国产替代进程，维持“增持”评级。

风险提示

市场替换进程缓慢、新品推广不及预期、竞争加剧。

注：本报告基于财报数据与分析师观点整理，涉及预测与风险提示，请投资者审慎参考。原文声明与免责条款以完整版报告为准。