20151025-招商证券-交通运输_招商_交_点之周报篇-央行再度双降_关注机场和高速公路_26页_1mb_1mb

报告摘要

本报告为招商证券发布的《招商“交”点之周报篇》，聚焦于2015年10月25日的交通运输行业市场动态及投资策略。报告指出，央行在10月24日宣布“双降”政策，进一步降低社会融资成本，对交通运输行业形成利好。同时，报告分析了行业整体表现、各子行业走势、估值状况及投资建议，重点关注机场和高速公路板块。

宏观信息
- 2015年三季度GDP同比增长6.9%，好于预期但低于前一季度。
- 9月社会消费品零售总额同比增长10.9%，创年内新高。
- 央行宣布下调贷款和存款基准利率0.25个百分点，并下调存款准备金率0.5个百分点，以保持流动性合理充裕。
交运行业涨跌幅
- 沪深300指数报收3571点，上涨1.1%。
- 申万交运指数报收3642点，下跌2.2%，落后沪深300指数3.3%。
- 交运板块整体表现不佳，物流板块跌幅最大（-9.62%），公交板块涨幅最大（+1.02%）。
- 个股方面，龙洲股份涨幅最大（+28.18%），怡亚通跌幅最大（-31.58%）。
交运行业估值状况
- 交通运输行业2015年10月23日最新PE（TTM）为26.2倍，低于历史均值。
- 二级子行业中，航运市盈率最高（92.96倍），航空市盈率最低（15.86倍）。
- 交通运输行业最新PB为2.61倍，低于历史均值。
- 二级子行业中，物流行业市净率最高（5.13倍），高速公路市净率最低（1.6倍）。

2015年8月航空货运周转量同比增长6.12%，客运周转量同比增长16.68%。
民航正班客座率为85.8%，飞机日利用率为10小时/日。
2015年7月核心机场货运吞吐量增减不一，首都机场同比增长8.6%，白云机场同比增长7.4%，浦东机场同比增长2.4%，虹桥机场同比增长4.1%，深圳机场同比增长8.4%，厦门机场保持不变。

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。