20220427-东北证券-思瑞浦-688536.SH-通信泛工业需求良好_业绩将持续超预期_4页_711kb

报告摘要

思瑞浦（688536）公司点评报告总结

核心内容

思瑞浦（688536.SH）在2022年第一季度实现了显著的业绩增长，营业收入达到4.4亿元，同比增长164.7%；归母净利润为9145.9万元，同比增长193.73%。扣除股份支付费用后，净利润为1.75亿元，同比增长190.35%。公司业绩增长主要由电源管理芯片的强劲需求驱动，该产品线收入同比增长744.08%，占比提升至35.5%。尽管电源管理芯片毛利率低于信号链芯片，但整体毛利率仍保持稳定，反映出公司产品结构优化的成效。

主要观点

业绩增长显著：公司2022年第一季度业绩增长超预期，主要得益于电源管理芯片的爆发式增长。
产品结构优化：信号链芯片收入占比下降，而电源管理芯片收入占比上升，显示公司正积极拓展新业务领域。
下游需求旺盛：公司在通信和泛工业领域表现良好，尤其在5G通信基础设施建设方面，受益于政策支持，景气度持续。
研发投入加大：公司持续加大研发力度，2022年第一季度研发费用达1.4亿元，同比增长147%。公司计划将员工人数从395人扩充至700人以上，以加强研发团队，推动新产品线开发。
长期竞争力增强：通过持续的研发投入和人才引进，公司有望在模拟IC领域建立更强的市场地位。
财务预测乐观：预计公司2022年和2023年归母净利润分别为5.46亿元和11.21亿元，对应EPS分别为6.81元和13.97元。2022年PE估值为55倍，目标价为648.45元。
估值合理：公司市盈率、市净率等估值指标逐步下降，反映出市场对公司未来增长的预期逐步提升。