20231009-国投安信期货-沥青周报_成本端原油坍塌_沥青被动修复利润_8页_3mb

报告摘要

近期，沥青市场受到多重因素影响，呈现出供需双弱、成本端不确定性增强的格局。原油价格的大幅下跌对沥青成本端形成压力，但沥青价格跌幅小于原油，导致炼厂利润被动修复，亏损幅度收窄至460元/吨左右。整体来看，沥青市场在成本端和需求端的双重影响下，走势趋于谨慎。

原油市场不确定性增加：美国9月非农数据强劲，为美联储维持高利率环境提供支撑，导致美元走强，对包括原油在内的全球大宗商品形成压制。此外，沙特和俄罗斯的政策变化也对原油供应端带来影响，进一步增加了市场的不确定性。
沥青价格走势被动修复：由于原油价格下跌幅度较大，沥青价格跌幅相对较小，炼厂利润有所恢复，但整体仍处于偏低水平。
炼厂开工率环比提升：节后国内80家主要炼厂开工率环比提升0.23%至41.62%，但整体仍低于正常水平，显示炼厂生产活动尚未全面恢复。
节后出货量恢复有限：双节期间沥青市场需求清淡，节后出货量大幅下滑，同比也低于去年。下游采购积极性偏弱，市场整体仍处于观望状态。
库存变化不大：全国沥青库存（炼厂+社会）较节前增加0.6%至32.27%，而社会库存下降0.29%至30.8%。各地区库存水平相对可控，未出现明显积压。
区域价格差异显著：不同地区沥青价格存在明显差异，华北地区主流成交价在3860元/吨左右，华东在4040元/吨，华南在3980元/吨。价差反映区域供需和运输成本的差异。
期货市场表现：沥青期货总库存季节性波动，部分区域期货价差显示市场对供需变化的反应，但整体可操作性不强。