20250217-铜冠金源期货-贵金属周报_金银可能步入阶段性调整_10页_1mb

贵金属周报分析总结

本周市场表现综述

贵金属上周价格曾连续上攻并创出新高，受特朗普贸易政策表态、美国经济数据疲软及美元走软等因素支撑。但周五盘中金银价格冲高后大幅回落，主要是因资金集中获利了结。同时，美联储首席官鲍威尔重申无急需降息的必要，市场预期降息节点延后至今年9月。

核心观点

1. 短期调整预期：上周五金银跳水行情主要由资金获利盘集中抛出所致。CFTC持仓数据表明近期已现部分获利了结行为。当前市场资金博弈加剧，预计金银价格波动幅度会增大，有较为可能进入阶段性调整周期。
2. 长期趋势判断：虽然白银ETF仓位连续三周增仓，展现机构继续入市信心，但技术面看空信号仍需关注。判断中短期市场或许会反复震荡整固，供给旺盛背景下叠加波动收敛或将或提供短线交易性机会。
3. 基本面分析：
   • 美国通胀数据大多是向好，核心PCE持续高企但其他服务类指标偏弱。
   • 失业率稳定维持低位，CPI、PPI超预期，市场担忧可能出现滞胀和滞涨风险。
   • 美国经济数据强度支撑美联储继续偏保守态度。

技术与基本面交叉验证

1. 美联储点阵图将利率峰值推至2025年中后期，市场预期今年大概率降息一次。
2. 美元指数继续构建底部区域，将关注纽约联储对经济预期变化及高盛就业月报数据。
3. COMEX期权隐含波动率呈现收盘价运行，暗示市场波动水平将面临收敛预期。

后市展望

随着通胀数据拐点未现，美国劳动力市场延续坚韧，降息将不会成为短期现实。技术面看，金银短期上行压力存在，但下方有较强支撑，关注关键心理价位是否形成突破。操作上，短空配置需谨慎把握，中长期投资者可适当观望等待企稳信号。

风险提示

1. 进出口政策超预期调整
2. 地缘政治突发因素
3. 通胀高粘性超预期