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总第2400期总结

核心内容概述

本期内容涵盖了港股、美股及A股的大市分析，重点对公司研究和公司评论进行了详细讨论，同时提供了环球市场概况及重要经济数据简评。整体来看，市场整体表现低迷，但个别股票出现了反弹迹象。安踏和美高梅中国作为重点分析对象，其财务表现和市场前景被详细评估。

大市分析

概述

• 港股表现：8月5日，港股大盘继续缩量，整体处于探底状态，恒指和国指均小幅上涨，但成交量和沽空比例均处于低位。
• 市场情绪：市场仍处于低迷状态，建议投资者保持谨慎，同时注意抄底机会。
• 外围市场：美股在二季报后缺乏催化剂，受美联储加息阴影影响，预计仍有调整空间；A股因去杠杆压力缓解，资金面有所改善，但短期内缺乏持续上涨动力。

具体数据

• 恒指：收盘报24514，上升0.44%。
• 国指：收盘报11126，上升0.46%。
• 成交量：686亿港元，再创近期新低。
• 沽空金额：60.3亿港元，沽空比例为8.79%。
• 升跌股数：731:721。

公司研究：安踏

财务表现

• 15年上半年收入：同比增长24%至51.1亿元。
• 15年上半年净利润：同比增长20%至9.65亿元。
• 自由现金流：同比增长15.5%至9.5亿元。
• 毛利率：达到46.6%，创历史新高，主要得益于原材料成本下降及Fila品牌收入占比提升。
• 派息：上半年建议派息30港仙，派息率为62.8%。

未来展望

• 16年一季度订货会：维持低双位数增长，显示经销商销售状况良好。
• 门店数量：比年初减少282家至7340家，预计未来将维持这一水平。
• 目标价：调整目标价为22港元，维持买入评级。
• 盈利预测：预计未来几年收入和净利润将持续增长，市盈率逐步下降。

公司评论：美高梅中国控股有限公司

财务表现

• 2015年第二季度收益净额：43.2亿港元，同比和环比均下降。
• 经调整后EBITDA：11.5亿港元，同比减少35.6%，环比下跌8.7%。
• 博彩业务：贵宾厅博彩业务收益净额为18.3万港元，中场博彩业务收益净额为19.1亿港元。
• 角子机博彩业务：投注额为95.5亿港元，赢额为4.3亿港元，赢率为4.5%。
• 酒店业务：每间客房收益为2314港元，同比增长0.7%，入住率为98.4%。

项目进展

• 路函项目：预计于2016年第四季度开幕，设有1500间客房和500张赌台。
• 赌枑结构优化：贵宾厅赌枑数量减少，中场赌枑数量增加，角子机数量增加。

环球市场概况

美股表现

• 纳指：结束三连跌，收报5139点，升0.7%。
• 道指：因迪斯尼营收不及预期而下跌，收报17540点，跌0.06%。
• 标普500：收报2099.84点，升0.3%。
• 波动率指数（VIX）：跌至一年低位，反映市场恐慌情绪下降。

A股表现

• 上综指：下跌1.65%至3694点。
• 市场焦点：转向稳增长相关板块，市场预期新一轮宽松政策即将出台。

其他市场表现

• 欧洲市场：服务业扩张加快，欧元区指数上涨。
• 商品市场：原油价格下跌，金价也有所回落，基本金属多数下跌。
• 重要经济数据：包括ISM服务业指数、ADP就业数据、零售数据等，均对市场走势产生影响。

公司估值与评级表

总结

本期市场整体表现低迷，但个别股票如安踏出现积极信号。安踏在上半年表现出色，收入和净利润均实现增长，毛利率创历史新高，未来仍有增长潜力。美高梅中国则面临博彩业务下滑的压力，但酒店业务表现稳定，未来项目有望带动业绩回升。美股和A股均在调整中，市场情绪偏谨慎。整体来看，投资者应保持观望，关注市场变化及潜在的抄底机会。