20220530-国元期货-贵金属期货周报_美元回调_贵金属持续微涨_8页_1mb

国元期货研究咨询部：2022年5月30日贵金属与美元分析总结

核心内容概述

2022年5月，贵金属价格整体呈现回升趋势，黄金与白银均小幅上涨，主要受美元回调及避险情绪升温影响。美联储维持加息步调，但透露未来可能更具灵活性，引发市场对经济衰退的担忧。与此同时，俄乌局势持续紧张，进一步支撑贵金属价格。整体来看，市场在通胀忧虑与经济衰退忧虑之间摇摆，贵金属走势承压但仍有支撑。

主要观点

• 美元指数回调：美联储维持当前加息节奏，市场已基本消化加息预期，美元高位回调。同时，欧央行的鹰派言论推动欧元走强，美元承压。
• 贵金属价格回升：黄金与白银价格均小幅上涨，黄金站稳1850美元/盎司上方，白银涨幅相对更大，反映市场避险情绪增强。
• 经济前景不确定性：美国制造业与服务业PMI数据下滑，显示经济活动放缓。一季度GDP经通胀调整后转为负增长，经济软着陆难度加大。
• 通胀数据放缓：4月PCE数据低于前值，但总体仍处于高位，表明通胀压力尚未完全缓解，对金价形成支撑。
• 市场情绪波动：美联储政策不确定性与地缘政治风险并存，加剧市场波动性，影响投资者决策。
• 未来展望：若美联储维持当前加息节奏，金价可能呈现宽幅震荡；若未来出现政策宽松迹象，金价或有回调风险。

关键信息汇总

一、周度行情回顾

二、基本面分析

1. 美联储政策：5月FOMC纪要显示，6月和7月均可能加息50个基点，但未来政策存在灵活性。
2. 美国经济数据：制造业与服务业PMI均创近期新低，一季度GDP经通胀调整后转为负增长，显示经济放缓。
3. 欧央行表态：欧央行官员建议以50个基点的步调开始加息周期，欧元升值压力增大。
4. 俄罗斯政策：俄罗斯央行将基准利率下调300个基点至11.00%，低于预期。
5. 通胀数据：4月PCE物价指数同比增长6.3%，为2020年11月以来最小增幅，但总体仍处高位。

三、市场持仓变化

• COMEX黄金库存：5月27日库存为3552.05万盎司，较前一周减少8.16万盎司。
• COMEX白银库存：5月27日库存为3.36亿盎司，较前一周减少142.01万盎司。
• ETF持仓：SPDR黄金持仓增加，SLV白银持仓减少，但两者仍处于高位。
• CFTC持仓：黄金非商业多头持仓减少，空头持仓也减少，基金净持仓为183813张；白银多头离场，空头进场，多头力量较强。
• 国内期货持仓：沪金持仓减少，沪银持仓增加，显示市场情绪分化。

技术分析

1. 黄金

• 上周金价在1850美元/盎司上方企稳，美元回调增强了黄金的避险属性。
• 美联储政策不确定性与经济衰退担忧推动金价上行。
• 6月美联储将进入缩表周期，流动性收紧可能对金价构成压力。
• 需关注美国非农数据、通胀预期及地缘政治局势。

2. 白银

• 白银波幅高于金价，短期走势与黄金保持一致。
• COMEX白银自去年3月跌破趋势线后未能突破，短期或继续震荡。
• 需关注白银ETF持仓变化及市场流动性情况。

风险提示

• 美联储政策走向及缩表节奏将影响美元与贵金属价格。
• 俄乌局势及地缘政治风险仍是影响市场情绪的重要因素。
• 美国经济数据的进一步恶化可能加剧市场波动。

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注： 以上内容为2022年5月30日国元期货研究咨询部发布的分析总结。