20181211-华宝证券-期权日报_50ETF期权成交量创9月以来新低_6页_1mb

期权日报（20181211）总结

核心内容概述

2018年12月11日的期权日报主要围绕上证50ETF期权的成交量、PCR指标、杠杆、隐含波动率、借贷利率及套利机会等关键指标进行分析，为投资者提供市场情绪与策略参考。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：12月11日50ETF期权合约总成交量为680,828张，其中认购期权成交385,468张，认沽期权成交295,360张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为76.6%，接近80%的历史均值，表明市场对下行风险的偏好略高于上升风险，短期对上证50指数的预期偏中性。

2. 期权杠杆

• 杠杆分为理论杠杆与实际杠杆，理论杠杆通过Delta与标的物价格比计算得出，实际杠杆则通过期权合约与标的物的涨跌幅比计算。
• 认购合约理论杠杆为正，认沽合约理论杠杆为负。
• 虚值合约与近月合约的杠杆较高，可能带来更高的收益或风险。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM隐含波动率在22%-23%之间，认沽期权在18%-21%之间。
• 波动率呈现宽幅震荡，反映市场对上证50指数未来走势的不确定性。

4. 日内Borrow Rate

• 50ETF期权合约隐含借贷利率在-4%左右，显示市场中可供融出的50ETF现货数量较为宽松。
• 负值借贷利率意味着市场对融资需求较低，或融资成本较低。

5. 上证50指数期货基差

• 主力合约当前升水0.32%，表明期货价格略高于现货价格。
• 基差在不同到期月份中呈现差异，当月基差为0.3155%，次月为0.5971%，一季为1.2594%，二季为1.4664%。

6. 无风险套利机会

• 12月11日出现年化收益达5.2%的正向平价套利机会，盘口可容纳14个套利单元。
• 下月、一季、二季合约也存在套利机会，年化收益分别为2.74%、1.98%、1.79%，容量分别为11、11、10个单元。
• 套利机会表明市场存在价格偏离，投资者可关注相关策略的执行机会。

关键信息汇总

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 报告数据来源于公开信息，公司不对数据的准确性与完整性做任何保证。
• 报告内容仅为发布当日的独立判断，不构成任何投资建议或承诺。
• 投资者应自行决策，承担相应投资风险。