20210621-中原期货-铝周报_宏观市场变化_铝价再度走弱_16页_1mb

铝价再度走弱分析总结

核心内容

本期报告分析了2021年6月15日至18日期间铝价走势及影响因素，主要从宏观政策、供需变化、市场情绪和库存情况等方面进行解读。整体来看，铝价在多重因素影响下延续高位调整，短期内仍面临下行压力。

主要观点

宏观因素

• 国内经济指标回升：5月份我国经济保持稳定恢复，工业、服务业、投资和消费增速均有所提升，显示出经济复苏的积极信号。
• 政策监管加强：国家发改委联合多部门建立期现市场联动监管机制，打击市场投机炒作，导致市场热度下降，部分大宗商品价格回落。
• 美联储政策影响：美联储维持利率不变，但预计2023年底前将加息两次，美元走强对有色金属价格形成压力。
• 通胀预期上升：美联储上调对短期通胀的预测，显示对通胀前景的担忧增强，可能进一步推高美元指数。

供需变化

• 氧化铝价格稳中有升：国内氧化铝价格在2500-2540元/吨之间，部分区域价格小幅上涨，关注成本端原料价格上涨对铝价的影响。
• 电解铝成本及利润稳定：电解铝行业成本和利润保持稳定，但抛储政策对铝价造成短期冲击，市场已基本消化该影响。
• 下游需求转淡：铝加工企业进入传统消费淡季，开工率有所下滑，尤其是原生铝合金板块，受汽车消费转淡及芯片短缺等因素影响，开工率降至60.5%。
• 库存情况：电解铝社会库存继续去库，但铝棒库存转为累库，显示下游接货意愿减弱，市场观望情绪浓厚。

市场情绪与价格走势

• 沪铝价格走弱：沪铝2107合约价格周度下跌，现货市场转为升水状态，显示市场对铝价的预期偏弱。
• 伦铝同步下跌：伦敦铝价周度下跌3.11%，沪伦比有所下降，显示国际市场对铝价的悲观情绪。
• 抛储政策影响：国家储备局抛储铝锭的消息对市场造成冲击，铝价应声下跌，但该政策对供需平衡的影响更为重要。

关键信息

市场数据

• 现货铝价：截至6月18日，长江有色A00铝锭均价18540元/吨，上海物贸A00铝锭均价18550元/吨，广东南储A00铝锭均价18550元/吨。
• 期货价格：沪铝2106合约下跌60元/吨，沪铝2107合约下跌45元/吨，沪铝2108合约下跌45元/吨。
• LME铝价：LME3个月铝价下跌76.5美元/吨，至2385.5美元/吨，总库存下降4.18万吨。
• 库存变化：电解铝社会库存89万吨，周度去库2.9万吨；铝棒库存10.07万吨，周度增加1.24万吨。

操作建议

• 沪铝2108合约：预计本周将维持偏弱整理，下方支撑位17800元/吨，上方压力位19200元/吨。
• 关注因素：美联储货币政策调整节奏、铝价波动、下游消费淡季、库存变化及成本端价格走势。

总结

本期铝价走弱主要受宏观因素影响，美元走强和国内政策监管导致市场情绪偏弱。同时，下游需求进入传统淡季，铝加工企业开工率下降，铝棒库存增加，进一步施压铝价。尽管供给端偏紧对价格形成一定支撑，但市场对抛储政策的消化及宏观经济不确定性仍主导铝价走势。预计短期内铝价将继续高位震荡，操作上建议关注支撑位与压力位之间的波动，谨慎对待市场变化。