20250522-华鑫期货-每日国内期货收盘数据和点评_10页_1mb

报告摘要

商品期货与股市分析总结

A股市场

周四主要指数全线下跌，上证指数收跌0.22%，深成指0.72%，创业板指0.96%，科创500.48%，北证506.15%，全A平均股价跌1.43%。超4400只个股下跌，成交总额11397亿元，放量746亿元。期指分化持续，IH（上证50）小幅上涨，IM（中证500）冲高回落，主力跌超0.8%，强弱排名：IH>IF>IC>IM。市场呈现存量资金博弈，板块分化和指数震荡特征，需关注IH+IM组合走势。估值中性偏低，面临外围风险。

铜铝氧化铝

沪铜主力合约跌0.22%至77920，成交量减少，总仓减6千手。沪铝主力合约涨0.2%至20210，成交量和持仓小幅增加。氧化铝主力合约涨1.01%至3216，持仓增近2万手。宏观环境利空有色，美元走弱但美债危机和经济前景担忧压制市场情绪。沪铜近月合约（6月）仍主导市场，短期关注77000-78000区间震荡。铝因上游带动略强，铜估值中性偏高，铝估值中性，风险源于外围市场。

黄金白银

沪金涨1.22%至7801，持仓增2000余手；沪银涨1.06%至8301，持仓增2万余手。美国出现美元信用危机，地缘政治风险（如以色列伊朗局势）加剧，避险需求推动黄金上涨。短期黄金震荡加剧，中长期各国央行持续购金。压力位3500美元/盎司，需关注美债收益率和地缘风险。黄金估值偏高，风险为宏观因素；白银估值中性，风险为外围波动。

螺纹热卷铁矿

RB2510持平3061，HC2510跌0.03%至3210，I2509跌0.21%至727。中美关税暂缓期刺激出口，但房地产投资持续收缩（1-4月开发投资降10.3%，新开工面积降23.8%），建筑钢材需求弱。煤炭供给宽松及钢材消费淡季导致供给端压力，预计螺纹热卷震荡偏弱。估值中等，风险包括限产和关税政策影响。

锰硅

SM2509涨3.56%至5998，受南非宣布《关键矿产与金属战略》影响。南非为全球最大锰矿生产国，占中国进口55%，市场担忧其供应受限。当前国内锰硅仓单57万吨，处于高位，实际影响需观察。估值中等偏低，风险为南非锰矿供应波动。

纸浆

SP2507涨0.11%至5426元/吨。巴西Suzano阔叶浆产能逐步释放，国内新增阔叶浆和针叶浆产能。纸浆港口库存环比上升，中美关税调整刺激出口需求，但巴西产量和国内进口压力限制涨幅。预计SP2507窄幅波动，风险包括供应扰动和进出口政策变化。估值中性，需关注天气及政策。

三大胶

RU2509（橡胶）跌0.3%至14810，NR2506跌0.5%至11895，20号胶2507跌0.12%至12730。橡胶基本面弱，产区降雨影响割胶进度，原料价格和收储消息支撑有限。欧盟反倾销调查叠加季节性消费淡季，供增需弱格局下胶价震荡偏弱。估值中性，风险聚焦库存变化和贸易摩擦。

油脂油料

豆油跌0.67%至7760，菜油跌0.11%至9405，棕榈油跌1.36%至7994，豆粕涨10.7%至2939，菜粕涨13.9%至2562。原油和美豆油走弱拖累油脂市场，棕榈油因库存回升表现最弱，豆油受进口压力压制，菜油因远端供应不确定性强。双粕上涨受限于国内大豆到港增加，需关注天气和原油价格波动。估值中性，风险关联产区天气和宏观政策。