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中国银河A股晨会总结（2018年11月26日）

市场表现

2018年11月23日，A股市场整体表现疲软，市场情绪偏谨慎。上证综指下跌2.49%，报收2579.48点；深证成指下跌3.26%，报收7636.7点；创业板指下跌3.34%，报收1308.74点。市场成交量显著放大，接近3584.90亿元。多个行业和主题板块表现不佳，尤其是创投相关股票大幅下挫，部分个股触及跌停。相比之下，稀土、环保、石墨烯、精准医疗和传媒板块表现相对较好。

从资金流动来看，沪市和深市出现净流出，分别为7.4亿元和20亿元。保险、工艺美术和港口航运行业获得净流入，而电子元件、医药和软件服务行业则面临净流出压力。北向资金也出现净流出，沪股通净流出74.22万元，深股通净流出6.7亿元。

核心观点

宏观分析

• 2018年全年经济增速预计在6.6%左右。
• 若贸易战持续至2019年，将对中国经济造成约0.3%的冲击。
• 2019年若实施更加积极的财政和货币政策，经济增速有望稳定在6%-6.5%（预计6.3%）。
• 政策将采取“逆周期调节+改革”的组合，以对冲短期经济压力，纠正长期结构失衡。
• 预计无风险利率将继续下行，利好利率债券。

医药板块

• 医药板块估值处于近十年低位，多数公司PE在10-20倍区间，性价比高。
• 带量采购是控费降价趋势的一部分，不会改变行业本质，仍看好板块。
• 建议关注行业龙头及低估值、PEG低于1的个股，重点推荐仁和药业（000650.CH）。

关注重点

今日金股组合（不分先后）

• 新城控股（601155.SH）
• 陕西煤业（601225.SH）
• 大秦铁路（601006.SH）
• 长江电力（600900.SH）
• 沪电股份（002463.SZ）
• 航天电器（002025.SZ）
• 仁和药业（000650.SZ）
• 杰瑞股份（002353.SZ）
• 广汇能源（600256.SH）
• 中国铁建（601186.SH）

现金牛组合（不分先后）

• 潍柴动力（000338.SZ）
• 苏宁环球（000718.SZ）
• 露天煤业（002128.SZ）
• 宝钢股份（600019.SH）
• 宁沪高速（600377.SH）
• 金地集团（600383.SH）
• 方大特钢（600507.SH）
• 上海石化（600688.SH）
• 长江电力（600900.SH）
• 旗滨集团（601636.SH）

重点行业动态

• 物流业：中国移动打造类似“菜鸟网络”的物流平台。
• 天然气：进口税收政策调整，降低销售定价倒挂比例。
• 医药：带量采购政策影响有限，不改变行业逻辑。
• 稀土：包头稀土产品交易所前10月交易额同比增长158%。
• 房地产：可能边际松动，如降低房贷利率。
• 政策：国务院发布自贸区改革措施，推动新旧动能转换。

评级体系

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

风险与免责声明

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附录：市场数据

主要指数（2018.11.23）

期货与货币市场（2018.11.23）

CSI300涨幅前五

CSI300跌幅前五