国防军工行业：板块业绩有望持续超预期，超配军工-20210717-东北证券-21页_673kb

国防军工行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年7月17日，指出国防军工板块在近期表现出色，业绩持续超预期，建议超配军工行业。板块整体估值处于修复通道，且行业高景气度预计将持续3到5年。

主要观点

1. 板块表现

• 本周申万国防军工指数上涨 2.4%，在28个申万一级行业中排名第8。
• 板块内28家公司披露了半年业绩预告，其中20家公司实现增长，17家公司增速超过 50%。
• 海特高新实现接近 15倍 的增长，爱乐达增长 85%~93%。
• 军工上游原材料、元器件公司如振华科技、抚顺特钢、宝钛股份也实现了较大的增长，表明行业高景气度正在持续。
• 板块PE(TTM)为 63.25倍，处于历史百分位 51%，估值修复通道开启。

2. 重点行业与产业

• 航空产业链：年内有望形成上下游同步共振，行业景气度持续。
• 国防信息化产业：具有高科技属性，特别是军用中高端芯片的国产化趋势明显，并逐步向民用领域拓展，将加速民用高端芯片的国产替代进程。
• 军工行业的“硬科技”属性为军民两用市场带来广阔空间。

3. 重点推荐标的

• 军工电子元器件：振华科技、宏达电子、鸿远电子。
• 中游航空制造：利君股份、豪能股份、爱乐达、西菱动力。
• 武器装备总体：中航沈飞、航发动力、中直股份、高德红外。

关键信息

1. 板块估值

• 截至7月16日，申万国防军工板块PE(TTM)为 63.25倍。
• 各子板块PE(TTM)分别为：航天装备 71.63倍、航空装备 69.08倍、地面兵装 35.83倍、船舶制造 89.43倍。

2. 融资融券情况

• 截至7月16日，板块融资融券余额为 416.19亿元，其中融资余额为 396.20亿元，占流动市值比例为 3.01%。
• 融券余额为 19.98亿元，占流动市值比例为 0.15%。
• 融资买入额为 84.67亿元，比上周增加 0.84亿元，增长 0.01%。
• 融券卖出额为 47916.32万元，比上期下降 16615.95万元，下降 25.75%。

3. 个股表现

• 本周板块内 88家公司 大部分股价上涨，其中 30家公司 下跌。
• 涨幅前五公司为：振芯科技（18.96%）、新兴装备（18.63%）、晨曦航空（17.83%）、中兵红箭（15.73%）、盟升电子（13.39%）。
• 涨幅后五公司为：中科海讯（-5.03%）、航天电器（-5.16%）、爱乐达（-5.82%）、安达维尔（-10.15%）、国瑞科技（-17.41%）。

4. 个股估值

• 88家公司中有 39家 的PE处于 40% 的偏低历史百分位以下。
• 估值处于历史极低水平的公司包括：观典防务、中国海防、甘化科工、天奥电子、捷强装备、星网宇达、长城军工、派克新材、天箭科技、海格通信等。
• PE历史百分位为 25% 的公司包括：振芯科技、中国卫通、中天火箭、鸿远电子、新光光电、海特高新等。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期。
• 业绩增长不及预期。

行业动态

• 国防要闻：包括澳大利亚最大军演、中印边境局势、美军机降落台湾等。
• 国防工业：解放军05A自行加榴炮高原演训、24小时封海令、航天员进驻空间站等。
• 国际防务：俄军推出全新战机、美国X-56B无人机坠毁、英国航母疫情爆发等。
• 地缘政治：中美新疆局势、阿富汗局势等。

公司动态

• 包括各公司重大事件公告、半年报业绩预告等，但具体信息未在摘要中详细列出。

图表目录

• 图1：本周板块涨跌幅（%）
• 图2：申万国防军工板块近一个月成交量（亿股）
• 图3：申万国防军工板块近一个月成交金额（亿元）
• 图4：PE-TTM（整体法、剔除负值）
• 图5：各子板块PE-TTM（整体法、剔除负值）

总结

国防军工板块在2021年7月表现出强劲的增长势头，业绩持续超预期，板块估值处于修复通道。重点推荐军工电子元器件和中游航空制造企业，同时关注国防信息化产业的高科技属性。尽管存在一定的风险，但整体来看，军工行业仍具备长期增长潜力。