20260813-国金证券-中国移动-600941.SH-收入利润正增长_算力服务全面加速_4页_1mb

中国移动2026年半年度报告总结

核心内容概览

中国移动在2026年上半年实现了营业收入5380.35亿元，同比略有下降1.1%，归母净利润789.34亿元，同比下降6.3%。尽管通信服务收入承压，但公司整体表现符合市场预期，算力服务与智能服务持续增长，成为业绩的重要支撑。

主要观点

通信服务收入承压

• 通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。
• 主要原因包括新旧动能转换、市场环境变化及增值税政策调整。
• 用户规模保持稳健增长：
  • 移动客户净增588万户，达10.11亿户。
  • 5G网络客户净增4474万户，达6.87亿户。
  • 手机上网流量同比增长16.0%。
  • 宽带联网客户净增770万户，达3.37亿户。
  • 物联网卡连接数净增2958万户，达15.11亿户。

算力服务全面加速

• 算力服务收入达529亿元，同比增长14.0%，占主营业务收入比重提升至11.7%。
• 移动云收入首次进入国内前三。
• 数据中心收入190亿元，同比增长13.2%。
  • AIDC收入同比增长486.1%，核心服务能力显著增强。
  • 智算服务收入53亿元，同比增长130.1%，贡献算力服务增量的46.1%。
  • 云算应用收入同比增长5.9%，其中移动云盘增长14.1%。
• 算力基础设施方面，智算总规模达11.27万PFLOPS（FP16），在网资源使用率超90%，算间平均时延降至12ms以下。
• 发布OISA（全向智感互联）商用IP核，推动算力服务升级。

智能服务提能蓄势

• 智能服务收入493亿元，同比增长0.9%。
• 算力服务与智能服务收入占比达22.6%，同比提升2.2个百分点。
• 公司整合设立数智事业部，加速IT、DT、AI全面贯通。

盈利预测与估值

盈利预测

估值

公司股票现价为96.11元，当前PE估值为15.45倍，维持“买入”评级。

风险提示

• AI发展不及预期
• DICT业务发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 电信业务发展不及预期

附录：财务数据摘要

损益表（单位：人民币百万元）

现金流量表（单位：人民币百万元）

资产负债表（单位：人民币百万元）

比率分析

投资评级分析

最终评分

• 最终评分1.00，对应“买入”评级。

分析师信息

• 分析师：张真桢（执业编号：S1130524060002）
• 邮箱：zhangzhenzhen@gjzq.com.cn