20200923-财信证券-计算机行业月度报告_板块估值继续回落_关注细分领域龙头_13页_1mb

报告摘要

本报告为2020年9月23日发布的计算机行业月度分析，重点分析了A股市场表现、国内软件行业发展趋势、中报业绩情况以及投资观点，并汇总了行业重大资讯。

市场表现：8月10日至9月23日期间，申万计算机指数下跌7.42%，在申万一级行业中排名第21位，落后上证综指5.2个百分点，落后沪深300指数6.24个百分点。板块整体法估值为69.36倍，中位数估值为71.90倍，均处于历史较低分位。
软件行业趋势：2020年1~7月，我国软件业收入同比增长8.6%，利润总额同比增长5.4%，软件出口恢复正增长。细分领域中，集成电路设计增速最快（16.3%），而信息安全产业略有下滑（-1.2%）。
中报分析：2020H1计算机板块营收同比微降0.50%，利润大幅下滑，但Q2营收增速恢复至10.30%，扣非净利润同比增长9.12%，显示出行业景气度逐步回暖。中小公司表现优于大型公司，尤其是中等规模公司复苏更强劲。
投资建议：建议关注具备科技领先优势、良好成长空间及产品化程度高的行业龙头公司，如海康威视、中科曙光、广联达、用友网络、四维图新、中科创达、深信服。维持行业“同步大市”评级。
风险提示：国际争端加剧、行业发展不及预期、政策变化等风险需重点关注。

指数跌幅：8月10日~9月23日，上证综指下跌2.22%，沪深300指数下跌1.18%，创业板指下跌5.46%，申万计算机指数下跌7.42%。
个股表现：245只股票中，86只上涨，158只下跌。涨幅前五为熙菱信息（62.02%）、道通科技（41.59%）、科创信息（38.71%）、京天利（28.63%）、朗玛信息（27.72%）；跌幅前五为诚迈科技（-32.67%）、佳华科技（-29.55%）、中科软（-29.42%）、卓易信息（-26.34%）、鼎捷软件（-25.50%）。
估值情况：截至9月23日，计算机板块整体法估值为69.36倍，处于历史前15.62%分位；中位数估值为71.90倍，处于历史前24.29%分位。

收入与利润：2020年1~7月，软件业务收入42448亿元（+8.6%），利润总额5121亿元（+5.4%），出口收入268亿美元（+2.4%）。
细分领域：软件产品收入11623亿元（+6.3%），信息技术服务收入25503亿元（+11.0%），其中集成电路设计收入增长最快（+16.3%），信息安全产业略有下滑（-1.2%）。
区域增长：东部地区收入增长最快（+9.3%），西部地区增长10.7%，东北地区增长3.8%。广东、北京、江苏、浙江、上海五省合计占全国软件业收入的65.2%。

整体业绩：2020H1计算机板块营收1782.54亿元（-0.50%），归母净利润95.35亿元（-46.05%），扣非净利润48.42亿元（-52.73%）。
Q2业绩：营收1066.14亿元（+10.30%），归母净利润104.15亿元（-9.73%），扣非净利润71.50亿元（+9.12%）。
规模公司对比：大型公司收入1039.92亿元（-5.45%），中小公司收入742.63亿元（+7.38%）。Q2大型公司收入613.42亿元（+4.94%），中小公司收入452.71亿元（+18.51%）。中小公司扣非净利润增长39.85%，首次反超大型公司。

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%~15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%~5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%~5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。