> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年02月24日 证券研究报告|公募基金周报 # 地缘关税扰动并存，市场结构趋势延续 # 公募基金指数跟踪周报（2026.02.09-2026.02.13） 分析师：孙书娜 分析师登记编码：S0890523070001 电话：021-20321306 邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 分析师：王骅 分析师登记编码：S0890522090001 电话：021-20321067 邮箱：wanghua@cnhbstock.com 研究助理：张琦炜 邮箱：zhangqiwei@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 # 相关研究报告 1、《节前震荡下行，风格短期切换一公募基金指数跟踪周报（2026.02.02-2026.02.06）》2026-02-09 2、《ETF策略指数跟踪周报—2026/2/9》2026-02-09 3、《全球流动性巨震，盈利修复值得期待—公募基金指数跟踪周报（2026.01.26-2026.01.30）》2026-02-02 4、《ETF策略指数跟踪周报—2026/2/2》2026-02-02 5、《“春季躁动”行情分化，逐步切换至绩优方向—公募基金指数跟踪周报（2026.01.19-2026.01.23）》2026-01-26 # 投资要点 ④权益市场回顾与展望：春节假期前一周（2026.02.09-2026.02.13）市场有一定热度，但情绪较为克制、成交量能没有有效放大。春节假期期间，美国关税违宪裁决与中东局势再次给市场注入不确定性。国内方面，长假消费数据好坏参半，出行人流量再创历史新高，凸显旅游为主的服务业消费经济火热，然而内部结构分化。春晚期间火热的人形机器人和AI应用等主题有望持续推升市场对科技的热情。 短期来看，春节长假期间的事件扰动对全面上涨的驱动不强，市场或延续结构分化和高位震荡的特征。同时，反内卷、地缘扰动和AI供应链供需错配下的涨价逻辑仍将贯穿全年，关注细分领域的做多机会。 固收市场回顾与展望：春节假期前一周（2026.02.09-2026.02.14）债市表现较好，1年期国债收益率下行 $0.62\mathrm{BP}$ 至 $1.31\%$ ，10年期国债收益率下行2.03BP至 $1.79\%$ ，30年期国债收益率下行0.50BP至 $2.25\%$ 。债市在节前配置盘需求推动下，继续震荡修复趋势。 当前债市多空因素并存。从资金面上，节后一周逆回购集中到期可能会对市场短期流动性造成一定压力，但从此前经验看，央行或继续展现呵护态度，节后流动性扰动大概率可控；供给方面，地方债发行节奏前置，节后供给压力环比降低。但也需注意当前10年期国债收益率已下破 $1.8\%$ ，进一步下行的阻力有所增加；节前机构配置盘申购力量在节后可能环比有所消退，外加两会前市场博弈加剧且降息概率较低，因此虽然票息配置的相对价值仍存，各期限债券收益率下行空间或有限。 风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 # 内容目录 # 1.每周市场观察 4 1.1. 权益市场回顾及观察 4 1.2.泛固收市场回顾及观察 4 # 2. 基金指数表现跟踪 5 2.1. 权益策略主题类指数 6 2.1.1.主动股基优选 6 2.2.投资风格类指数 7 2.2.1. 价值股基优选 2.2.2.均衡股基优选 7 2.2.3. 成长股基优选 ..... 8 2.3.行业主题类指数 9 2.3.1.医药股基优选 9 2.3.2.消费股基优选 9 2.3.3. 科技股基优选 10 2.3.4.高端制造股基优选 11 2.3.5. 周期股基优选 ..... 11 2.4.货币增强指数 12 2.4.1.货币增强策略 12 2.5.纯债指数 13 2.5.1.短期债基优选 13 2.5.2. 中长期债基优选 13 2.6.固收 $^+$ 指数 14 2.6.1. 低波固收+优选 ..... 14 2.6.2. 中波固收+优选 15 2.6.3. 高波固收+优选 15 2.7. 其他泛固收指数 ..... 16 2.7.1. 可转债基金优选 16 2.7.2.QDII债基优选 17 2.7.3.REITs 基金优选 17 # 3.风险提示 17 # 图表目录 图1：主动股基优选指数净值曲线 6 图2：价值股基优选指数净值曲线 图3：均衡股基优选指数净值曲线 8 图4：成长股基优选指数净值曲线 8 图5：医药股基优选指数净值曲线 9 图6：消费股基优选指数净值曲线 10 图7：科技股基优选指数净值曲线 10 图8：高端制造股基优选指数净值曲线 11 图9：周期股基优选指数净值曲线 12 图10：货币增强策略指数净值曲线 12 图11：短期债基优选指数净值曲线 13 图12：中长期债基优选指数净值曲线 14 图13：低波固收+优选指数净值曲线 14 图14：中波固收+优选指数净值曲线 15 图15：高波固收+优选指数净值曲线 16 图16：可转债基金优选指数净值曲线 16 图17：QDII债基优选指数净值曲线 17 图18：REITs基金优选指数净值曲线 17 表 1: 权益基金指数绩效统计. 5 表 2：泛固收类基金指数绩效统计 6 # 1.每周市场观察 # 1.1. 权益市场回顾及观察 春节假期前一周（2026.02.09-2026.02.13）沪深300上涨 $0.36\%$ ，中证500上涨 $1.88\%$ 创业板指上涨 $1.22\%$ 。市场有一定热度，但情绪较为克制成交量能没有有效放大，始终维持在2万亿左右。反弹热点集中在TMT加传媒行业，泛科技股获得明显修复，围绕北美算力缺电相关的柴发、燃机等细分方向出现抱团上涨，行情依旧是结构性特征为主，所有行情主线依旧基本围绕AI大叙事展开。 春节假期期间，美国关税违宪裁决与中东局势再次给市场注入不确定性。2月20日美国最高法院裁定特朗普依据《国际紧急经济权力法》征收对等关税违反宪法，当日特朗普政府立即援引1974年《贸易法》第122条，宣布自2月24日起对进口商品征收为期150天的 $10\%$ 临时关税，随后又在其社交平台上发文称将把对全球商品加征 $10\%$ 进口关税的税率水平提高至 $15\%$ 。美伊谈判完成但未达成实质协议，2月19日，特朗普声称正考虑对伊朗实施一次“有限规模”的军事打击，本周中东将正式进入特朗普设定的“十天窗口期”，任何一方对形势的误判都可能触发军事行动。此外，2月20日公布的美国12月PCE通胀数据超预期强劲，核心PCE通胀上升至 $3\%$ ，2月19日发布的美联储FOMC会议纪要偏鹰，部分官员对通胀前景保持警惕，并对进一步降息持谨慎态度，削弱市场对美联储乐观降息的预期。 国内方面，长假消费数据好坏参半，出行人流量再创历史新高，凸显旅游为主的服务业消费经济火热，然而内部结构分化：一方面，消费整体表现为量升价跌的特征，体现各主体降价刺激消费，另一方面，传统的影视、地产等消费偏弱，而返乡旅游、免签红利下的出境游、智能穿戴设备等消费表现亮眼，总体而言内需延续温和复苏的特征。春晚期间火热的人形机器人和AI应用等主题有望持续推升市场对科技的热情。 短期来看，春节长假期间的事件扰动对全面上涨的驱动不强，市场或延续结构分化和高位震荡的特征。同时，反内卷、地缘扰动和AI供应链供需错配下的涨价逻辑仍将贯穿全年，关注细分领域的做多机会。然而，两会将于3月4日召开，并将敲定十五五详细规划内容，意味着科技成长为主的政策利多预期将得以兑现，需谨防过度透支该预期的成长风格利多出尽后的下跌风险。随着反内卷政策的深度持续推进，需求端在财政发力和经济复苏的基调下趋稳，供需矛盾的扭转或将夯实行业龙头公司的业绩拐点，重点关注盈利能力修复和ROE回升的中游产业。 # 1.2.泛固收市场回顾及观察 上周债券市场回顾：春节假期前一周（2026.02.09-2026.02.14）债市表现较好，1年期国债收益率下行 $0.62\mathrm{BP}$ 至 $1.31\%$ ，10年期国债收益率下行 $2.03\mathrm{BP}$ 至 $1.79\%$ ，30年期国债收益率下行 $0.50\mathrm{BP}$ 至 $2.25\%$ 。债市在节前配置盘需求推动下，继续震荡修复趋势。 当前债市多空因素并存。从资金面上，节后一周逆回购集中到期可能会对市场短期流动性造成一定压力，但从此前经验看，央行或继续展现呵护态度，节后流动性扰动大概率可控；供给方面，地方债发行节奏前置，节后供给压力环比降低。但也需注意当前10年期国债收益率已下破 $1.8\%$ ，进一步下行的阻力有所增加；节前机构配置盘申购力量在节后可能环比有所消退，外加两会前市场博弈加剧且降息概率较低，因此虽然票息配置的相对价值仍存，各期限债券收益率下行空间或有限。 美债收益率曲线走平：上周（2026.02.09-2026.02.23）美债收益率曲线走平。1年期美 债收益率上行5BP至 $3.50\%$ ，2年期美债收益率下行7BP至 $3.43\%$ ，10年期美债收益率下行19BP至 $4.03\%$ 。长端美债收益率下行主要发生于春节前一周，国家经济委员会主席哈塞特讲话暗示未来就业市场或转向萧条，期间1月CPI同比增幅继续走低，通胀预期有所回落；虽然随后公布的1月就业市场数据好于预期，但随着美股持续走弱、市场风偏有所降低，部分资金流向具有配置性价比的债市，因此长端美债收益率整体大幅走低。 REITs整体上涨：春节假期前一周（2026.02.09-2026.02.13）中证REITs全收益指数收涨 $0.41\%$ ，收于1047.08点，大部分板块收涨，消费、数据中心等涨幅居前。一级市场方面，上周有4单首发公募REITs取得新进展：华泰三峡清洁能源REIT已反馈，中信建投首农食品集团商业不动产REIT、国泰海通崇邦商业不动产REIT已受理，中航北京昌保租赁住房REIT已问询。 # 2. 基金指数表现跟踪 表 1: 权益基金指数绩效统计 <table><tr><td colspan="2">指数分类</td><td>上周</td><td>近一月</td><td>今年以来</td><td>策略运行以来</td></tr><tr><td>权益策略主题类</td><td>主动股基优选</td><td>1.10%</td><td>4.03%</td><td>9.05%</td><td>56.75%</td></tr><tr><td rowspan="3">投资风格类</td><td>价值股基优选</td><td>-0.09%</td><td>3.28%</td><td>6.81%</td><td>29.23%</td></tr><tr><td>均衡股基优选</td><td>1.07%</td><td>2.12%</td><td>7.17%</td><td>39.31%</td></tr><tr><td>成长股基优选</td><td>2.55%</td><td>5.43%</td><td>10.88%</td><td>60.08%</td></tr><tr><td rowspan="5">行业主题类</td><td>医药股基优选</td><td>-0.02%</td><td>-8.37%</td><td>3.25%</td><td>15.20%</td></tr><tr><td>消费股基优选</td><td>-0.75%</td><td>-1.24%</td><td>3.35%</td><td>8.29%</td></tr><tr><td>科技股基优选</td><td>2.53%</td><td>3.81%</td><td>9.69%</td><td>67.88%</td></tr><tr><td>高端制造股基优选</td><td>1.63%</td><td>4.49%</td><td>9.13%</td><td>44.43%</td></tr><tr><td>周期股基优选</td><td>1.33%</td><td>4.13%</td><td>11.42%</td><td>45.88%</td></tr></table> 资料来源：Wind，iFinD，华宝证券基金投研平台 上周：2026.02.09-2026.02.13；近一月：2026.01.13-2026.02.13；今年以来：2025.12.31-2026.02.13策略运行以来：主动股基优选（2023.05.11）；价值股基优选（2023.05.11）；均衡股基优选（2023.05.11）；成长股基优选（2023.05.11）；医药股基优选（2023.05.11）；消费股基优选（2023.05.11）；科技股基优选（2023.05.11）；高端制造股基优选（2023.05.11）；周期股基优选（2024.11.08） 表 2：泛固收类基金指数绩效统计 <table><tr><td colspan="2">指数分类</td><td>上周</td><td>近一月</td><td>今年以来</td><td>策略运行以来</td></tr><tr><td>货币增强指数</td><td>货币增强策略指数</td><td>0.02%</td><td>0.12%</td><td>0.16%</td><td>4.65%</td></tr><tr><td rowspan="2">纯债型基金指数</td><td>短期债基优选</td><td>0.05%</td><td>0.17%</td><td>0.21%</td><td>4.84%</td></tr><tr><td>中长期债基优选</td><td>0.16%</td><td>0.53%</td><td>0.58%</td><td>7.42%</td></tr><tr><td rowspan="3">固收+指数</td><td>低波固收+基金优选</td><td>0.17%</td><td>0.53%</td><td>1.12%</td><td>5.74%</td></tr><tr><td>中波固收+基金优选</td><td>0.41%</td><td>0.71%</td><td>1.56%</td><td>7.99%</td></tr><tr><td>高波固收+基金优选</td><td>0.35%</td><td>0.80%</td><td>2.01%</td><td>10.37%</td></tr><tr><td rowspan="3">其他泛固收指数</td><td>可转债基金优选</td><td>1.03%</td><td>2.84%</td><td>7.78%</td><td>33.92%</td></tr><tr><td>QDII 债基优选</td><td>0.44%</td><td>0.21%</td><td>0.26%</td><td>10.30%</td></tr><tr><td>REITs 基金优选</td><td>0.55%</td><td>1.88%</td><td>4.35%</td><td>36.36%</td></tr></table> 资料来源：Wind，iFinD，华宝证券研究创新部 上周：2026.02.09-2026.02.13；近一月：2026.01.13-2026.02.13；今年以来：2025.12.31-2026.02.13策略运行以来：货币增强策略指数（2023.07.31）；短债基金优选（2023.12.12）；中长期债基优选(2023.12.12）；低波固收 $^+$ 基金优选（2024.11.04）；中波固收 $^+$ 基金优选（2024.11.04）；高波固收 $^+$ 基金优选（2024.11.04）；可转债基金优选（2024.10.28）；QDII债基优选（2024.02.19）；REITs基金优选(2024.11.08) # 2.1. 权益策略主题类指数 # 2.1.1. 主动股基优选 主动股基优选指数定位：每期入选数量设定为15只，每只基金等权配置。核心仓位中按照价值、均衡、成长风格内依据业绩竞争力、风格稳定性等标准遴选主动权益基金，风格间按照中证偏股型基金指数（930950.CSI）的风格分布大致配平。 业绩比较基准：中证偏股基金指数（930950.CSI） 图1：主动股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台 注：时间区间为 2023.05.11-2026.02.13 # 2.2.投资风格类指数 # 2.2.1. 价值股基优选 价值股基优选指数定位：价值风格既包含了“捡烟蒂”式的深度价值风格，也包含“买入持有”式的质量价值风格，绝对估值水平、公司创造现金流的效率等是价值风格基金经理评估公司价值时可能参考的维度。依据多期风格划分，优选深度价值、质量价值、均衡价值风格共10只基金构成指数。 业绩比较基准：中证800价值指数（H30356.CSI） 图2：价值股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2026.02.13 # 2.2.2.均衡股基优选 均衡股基优选指数定位：均衡风格的基金经理，在选股层面权衡个股的估值和成长性，在所持个股性价比降低时切换到性价比更高的个股。行业层面通常较为多元，考虑的同样是性价比。依据多期风格划分，优选相对均衡、价值成长风格共10只基金构成指数。 业绩比较基准：中证800（000906.SH） 图3：均衡股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2026.02.13 # 2.2.3. 成长股基优选 成长股基优选指数定位：成长风格力图把握公司在高增长阶段所带来的业绩和估值戴维斯双击机会，也会注重在未来空间大的领域里面挖掘“黑马”长大为“白马”的机会。依据多期风格划分，优选积极成长、质量成长、均衡成长风格共10只基金构成指数。 业绩比较基准：800 成长 (H30355.CSI) 图4：成长股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2026.02.13 # 2.3.行业主题类指数 # 2.3.1.医药股基优选 医药股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信医药）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于 $60\%$ ）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为15只。 业绩比较基准：医药主题基金指数（华宝证券基金投研平台拟合而成） 图5：医药股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2026.02.13 # 2.3.2. 消费股基优选 消费股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信汽车、家电、商贸零售、消费者服务、纺织服装、食品饮料、农林牧渔）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于 $50\%$ ）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为10只。 业绩比较基准：消费主题基金指数（华宝证券基金投研平台拟合而成） 图6：消费股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2026.02.13 # 2.3.3. 科技股基优选 科技股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信电子、通信、计算机、传媒）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于 $60\%$ ）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为10只。 业绩比较基准：科技主题基金指数（华宝证券基金投研平台拟合而成） 图7：科技股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2026.02.13 # 2.3.4. 高端制造股基优选 高端制造股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信建筑、轻工制造、机械、电力设备及新能源、国防军工、电子、通信）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于 $50\%$ ）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为10只。 业绩比较基准：高端制造主题基金指数（华宝证券基金投研平台拟合而成） 图8：高端制造股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台 注：时间区间为 2023.05.11-2026.02.13 # 2.3.5. 周期股基优选 周期股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、建材、基础化工、银行、非银金融、房地产、综合金融）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于 $50\%$ ）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为5只。 业绩比较基准：周期主题基金指数（华宝证券基金投研平台拟合而成） 图9：周期股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2026.02.13 # 2.4.货币增强指数 # 2.4.1.货币增强策略 指数定位：货币增强策略指数秉持流动性管理的目标，追求超越货基、平滑向上的曲线。具体到基金产品层面，重视产品的相对表现和风险控制情况，主要配置收益表现相对优秀的货币市场型基金和被动指数型债券基金中的同业存单指数基金。业绩比较基准设定为中证货币基金指数（H11025.CSI）。 图10：货币增强策略指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2023/07/31-2026/02/13 # 2.5. 纯债指数 # 2.5.1.短期债基优选 指数定位：短债基金优选指数秉持流动性管理的目标，在确保回撤控制的基础上追求平滑向上的曲线。具体到基金产品层面，重视产品的信用管理和风险控制情况，主要配置长期回报稳定、回撤控制严格、绝对收益能力显著的5只基金构成指数。业绩比较基准设定为 $50\%$ 短期纯债基金指数 $+50\%$ 普通货币型基金指数。 图11：短期债基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2023/12/12-2026/02/13 # 2.5.2. 中长期债基优选 指数定位：中长期债基优选指数通过投资于中长期纯债基金，在控制回撤的基础上追求稳健收益，一方面争取相对于中长期债基指数的超额收益，另一方面，以绝对回报为导向，力争平稳向上的净值曲线，每期精选5只标的。因此，选择中长期纯债型基金中兼具收益和回撤控制的基金，均衡配置票息策略和波段操作的标的。具体操作上，根据市场情况灵活调整久期，应对利率变动带来的影响，并且结合券种上的性价比调节信用债基和利率债基的比例。 图12：中长期债基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2023/12/12-2026/02/13 # 2.6.固收+指数 # 2.6.1. 低波固收+优选 指数定位：低波固收+优选指数权益中枢定位为 $10\%$ ，每期入选数量设定为10只，重点选择过去三年和近期权益中枢（综合考虑转债持仓和股票持仓后的总权益仓位）在 $15\%$ 以内的固收 $+$ 标的，兼顾收益风险性价比的同时，注重持有体验。具体的，遴选长期业绩优秀、净值曲线相对平稳、风险控制能力突出且经历过一定牛熊周期考验的基金经理和标的。业绩比较基准设定为 $10\%$ 中证800指数 $+90\%$ 中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）。 图13：低波固收+优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/11/08-2026/02/13 # 2.6.2. 中波固收+优选 指数定位：中波固收 $^+$ 基金优选指数权益中枢定位 $20\%$ ，每期入选数量设定为5只，选取过去三年及近期权益中枢（综合考虑转债持仓和股票持仓后的总权益仓位）在 $15\% \sim 25\%$ 之间的固收 $^+$ 标的，在注重产品的收益风险性价比的基础上选择有一定业绩弹性的标的。业绩比较基准设定为 $20\%$ 中证800指数 $+80\%$ 中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）。 图14：中波固收+优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/11/08-2026/02/13 # 2.6.3. 高波固收+优选 指数定位：高波固收+组合权益中枢定位 $30\%$ ，每期入选数量设定为5只，选取过去三年及近期权益中枢（综合考虑转债持仓和股票持仓后的总权益仓位）在 $25\% \sim 35\%$ 之间的固收+标的，在注重产品的收益风险性价比的基础上选择有一定业绩弹性的标的。具体地，我们主要筛选在债券端获取稳健收益，不做信用下沉，在权益端选股能力较强，且具备一定的进攻性的标的。业绩比较基准设定为 $30\%$ 中证800指数 $+70\%$ 中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）。 图15：高波固收+优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/11/08-2026/02/13 # 2.7.其他泛固收指数 # 2.7.1. 可转债基金优选 指数定位：将最新一期投资于可转债的市值占债券市值比例均值大于等于 $60\%$ 基金且最近四个季度投资于可转债的市值占债券市值比例均值大于等于 $80\%$ 的债券型基金作为样本空间。在样本空间中从基金产品维度、基金经理维度、基金公司维度构建评估体系，主要考察基金产品的长短期收益、回撤、风险调整后收益的同类排名、并进一步考量基金经理的择时能力、基金经理的转债择券能力，最终结合基金产品的行情适应性以及对下一季度市场行情的判断选择当下占优的基金产品，最终选取5只基金构成基金指数。 图16：可转债基金优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/10/28-2026/02/13 # 2.7.2.QDII债基优选 指数定位：QDII债基的底层资产是海外债券，投资区域涵盖全球、亚洲、新兴市场等，投资标的包括中资美元债、美元债等。根据信用等级不同，通常分为投资级和高收益产品。依据信用情况、久期情况，优选收益稳健、风险控制良好的6只基金构成指数。 图17：QDII债基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/02/19-2026/02/13 # 2.7.3. REITs 基金优选 指数定位：REITs底层资产主要为成熟优质、运营稳定的基础设施项目，现金流预期相对明确，单位净值波动性原则上相对有限。底层资产分类较为多元，考虑资产经营的稳定性。依据底层资产类型，优选运营稳健、估值合理、兼具一定弹性的10只基金构成指数。 图18：REITs基金优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/11/08-2026/02/13 # 3. 风险提示 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及 基金指数等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 # 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 风险提示及免责声明 ★华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★市场有风险，投资须谨慎。 ★ 本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 ★在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 ★本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能，请投资者审慎识别、谨防上当受骗。 # ★ 布、转载、复制。如合法引用、刊发，须注明本公司出处，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 ★本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 # 适当性申明 ★根据证券投资者适当性管理有关法规，该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者，若您为非专业投资者及未与我司签订咨询服务协议的投资者，请勿阅读、转载本报告。