20210330-川财证券-高端制造行业事件点评_长城氢能汽车计划2025年抢占全球市场占有率前三_3页_352kb

长城汽车氢能战略分析总结

核心内容

长城汽车在2021年3月29日发布了氢能发展战略，明确了其在氢燃料电池汽车领域的布局目标和技术路径。公司计划在2021年推出全球首款C级氢燃料电池SUV，并落地全球首个100辆49吨氢能重卡；预计到2025年，实现全球氢能市场占有率前三。同时，长城汽车还推出了“氢柠技术”车规级氢动力系统全场景应用解决方案，标志着其在氢能技术上的进一步深化。

主要观点

1. 氢能战略定位明确
   长城汽车将氢能作为其未来重要的发展方向之一，计划通过氢能和纯电动双线并进的方式，拓展高端市场。其中，沙龙智行品牌将聚焦于30万元以上高端市场，而欧拉则主要面向10至20万元的市场。

2. 技术自主化程度高
   长城汽车在氢能领域已实现“电堆及核心组件、燃料电池发动机及组件、IV型储氢瓶、高压储氢阀门、氢安全、液氢工艺”六大核心技术产品的知识产权完全自主化。其“氢柠技术”具备氢电平台、电堆平台、储氢平台三大技术核心，显示出较强的技术积累和研发能力。

3. 氢能汽车仍处早期阶段
   尽管长城汽车积极布局氢能，但当前氢燃料电池汽车仍处于小规模商用化运营阶段，主要应用于特定场景的商用车领域。相比锂电池电动车的快速发展，氢能汽车在产业链成熟度、成本控制、技术瓶颈等方面仍存在较大挑战。

4. 成本与产业链问题突出
   氢燃料电池汽车的成本高于锂电池电动车，且氢能源产业链尚不完善，涉及制备、储存、运输、加注、电堆等多个环节，国内仍需突破多项关键技术。同时，氢气的价格与存储问题也限制了其大规模推广。

5. 政策与市场前景乐观
   随着加氢基础设施的逐步完善，以及国家对氢能产业的支持，行业机构预测氢燃料电池汽车成本将在2025年有所下降，届时有望迎来爆发期。

关键信息

• 时间线：2021年推出氢燃料电池SUV与氢能重卡；2025年实现全球氢能市场占有率前三。
• 技术平台：“氢柠技术”涵盖氢电平台、电堆平台、储氢平台。
• 市场定位：沙龙智行主攻高端市场（30万元以上），欧拉聚焦中端市场（10至20万元）。
• 产业链瓶颈：氢燃料电池汽车在成本、技术、基础设施等方面仍面临挑战。
• 投资建议：建议关注燃料电池及氢能材料、部件系统以及基础设施产业链的相关企业，如潍柴动力、亿华通、科威尔、天能动力、中通客车、厚普股份、深冷股份、中泰股份、金通灵、东方电气、美锦能源、华昌化工、雄韬股份等。

风险提示

• 政策执行风险：氢能产业政策的落地与执行可能影响行业发展。
• 技术壁垒风险：氢能技术仍需突破，存在技术不确定性。
• 监管风险：氢能源汽车的监管体系尚不完善，可能带来合规风险。

投资评级

• 证券投资评级：根据报告发布后6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：根据行业相对市场基准指数的收益，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供其客户使用，不构成对非客户的推荐。报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应自行评估风险，不应将本报告作为唯一投资依据。报告版权归属川财证券，未经授权不得使用或传播。