20260827-中国银河-广信股份-603599.SH-26Q2量减价增_盈利能力显著提升_4页_405kb

报告摘要

广信股份于2026年8月27日发布2026年半年度报告，报告指出公司上半年业绩呈现“量减价增”的特点，盈利能力显著提升。尽管面临下游需求疲软和部分装置技改的影响，公司通过产品价格的上涨有效对冲了销量下降带来的压力。

业绩表现：公司26H1实现盈利增长，主要得益于产品价格上涨和成本控制，但销量下滑对营收造成压力。
产品价格与销量：
- 主要农药原药销量同比下滑50.17%，销售均价同比增长16.81%。
- 主要农药中间体销量同比下滑3.75%，销售均价同比下降2.56%。
- 26Q2部分产品价格大幅上涨，如草甘膦均价同比增长32.92%，敌草隆同比增长38.39%，邻硝基氯化苯同比增长158.69%。
盈利能力提升：公司销售毛利率和销售净利率同比显著增长，反映出公司在成本控制和产品定价方面的能力增强。
行业影响：公司业绩表现受到国际原油价格上行、供给端挺价意愿增强等因素的积极影响，同时汇率波动导致汇兑损失增加，对净利率产生一定拖累。
投资建议：基于26H1的经营情况和行业供需格局的变化，分析师调整盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为35.55亿元、41.72亿元、47.56亿元，归母净利润分别为7.13亿元、7.74亿元、8.92亿元。PE分别预计为12.87倍、11.85倍、10.29倍，维持“推荐”评级。

年度	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	PE	EPS（元）
2025A	35.32	6.57	13.97	0.72
2026E	35.55	7.13	12.87	0.78
2027E	41.72	7.74	11.85	0.85
2028E	47.56	8.92	10.29	0.98

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	32.4%	37.5%	34.0%	33.7%
净利率	18.6%	20.1%	18.6%	18.8%
ROE	6.5%	6.7%	7.0%	7.7%
ROIC	4.3%	5.8%	5.9%	6.5%
资产负债率	28.7%	29.3%	28.3%	27.8%
流动比率	2.48	2.48	2.61	2.68
速动比率	0.88	1.18	1.29	1.39
总资产周转率	0.25	0.24	0.27	0.30
每股经营现金流	0.43	1.68	0.92	1.12
每股净资产	11.07	11.63	12.23	12.76