20160222-广发证券-有色新材料行业_关注稀土_钨行业_33页_1mb

有色新材料行业总结

核心内容

本报告主要分析了2016年初有色新材料行业的市场表现及未来走势，重点关注稀土、钨等中国优势资源的供给侧改革带来的投资机会。同时，工业金属、贵金属、小金属等子行业的情况也被详细探讨。

主要观点

• 供给侧改革：稀土和钨行业因全球产量占比高、私采超采严重、行业亏损加剧，供给侧改革将重点打击私采超采，预计未来价格将逐步回暖。
• 工业金属：LME和SHFE金属价格涨跌不一，建议关注供给端收缩的铝、锌行业及冶炼费上行的铅冶炼行业。其中，铝和锌表现较好，铅因环保审查和需求下滑面临挑战。
• 贵金属：金价回调，但预计未来仍将上涨，主要由于美元阶段性走软、投资者预期美联储加息时间延后、金融市场动荡和地缘政治危机引发避险情绪上升。
• 小金属：锂价格维持强势，供不应求状态持续；高端钛材（航空应用）有望增长；稀土行业虽有订单但微利，钨行业亏损严重但有望改善。
• 重点公司：推荐广晟有色、厦门钨业、盛和资源、五矿稀土、有研新材、北方稀土、章源钨业、怡球资源、豫光金铅、天齐锂业、宝钛股份等。

关键信息

行业评级与数据

• 行业评级：买入
• 报告日期：2016-02-22
• 周涨幅：有色指数涨6.00%，上证涨3.49%；磁性材料涨幅最大（7.46%），铜涨幅最小（4.06%）。

金属价格表现

• LME：铜+2.56%，铝+3.3%，铅-5.73%，锌+2.8%，锡+2.44%，镍+10.32%
• SHFE：铜-1.43%，铝+2.08%，铅-1.44%，锌+0.51%，锡+0.69%，镍-2.91%

重点公司盈利预测

行业资讯

1. 稀土与钨

• 全球产量占比：稀土占85%，钨占82%。
• 供需情况：合法供给基本稳定，私采问题严重；行业亏损加剧，预计供给侧改革将推动价格回暖。
• 价格走势：稀土行业盈利下滑，钨行业亏损严重。

2. 工业金属

• 铝：Norsk Hydro下调2016年全球铝需求预估；铝价受供应过剩和中国经济放缓影响。
• 锌：国内锌冶炼商下调加工精炼费，国际锌价预计上涨7%。
• 铅：铅市转为供应过剩，铅价受冶炼费上行和需求下滑影响。
• 锡：印尼锡出口量大幅下滑，锡价低迷，出口许可限制影响销售。
• 镍：印尼可能放宽矿石出口禁令；全球镍市连续第四年供应过剩。

3. 贵金属

• 金价回调：COMEX金跌1.03%，SHFE金涨5.05%；预计未来仍会上涨。
• 银价：COMEX银跌2.75%，SHFE银涨2.03%。
• ETF持仓：黄金ETF持仓增加154吨，黄金需求依然强劲。

4. 小金属

• 锂：碳酸锂价格维持15-18万元/吨，供不应求，预计2016年新增供给有限，价格有望继续上行。
• 钛：海绵钛价格不变，高端钛材（航空应用）有望增长。

风险提示

• 美联储宽松政策变化
• 中国经济政策变化
• 欧洲经济变化

上市公司公告

重点公告内容

2016/2/14

• 山东黄金：完成资产重组相关手续。
• 博威合金：收到上交所关于重大资产重组的问询函。
• 罗平锌电：股票交易异常波动，自查合规。
• 中金岭南：召开临时股东大会，审议重大资产重组及非公开发行股票事项。
• 金叶珠宝：股票复牌。
• 天齐锂业：完成对全资子公司的增资，工商变更手续完成。
• 园城黄金：股权过户完成，公司实际控制人变更。

2016/2/15

• 万顺股份：重大事项停牌。
• 天山纺织：召开临时股东大会，审议重大资产重组方案。
• 东方钮业：控股股东拟协议转让部分股份。
• 中润资源：非公开发行股票申请文件反馈意见延期回复。
• 豫光金铅：股票交易异常波动，自查合规。

2016/2/16

• 中金岭南：非公开发行股票方案通过，拟用于多个项目，如尾矿资源回收、高性能复合材料等。
• 西藏珠峰：控股股东股份质押，公司拟变更名称及经营范围。
• 罗普斯金：延长员工持股计划实施期限，变更经营范围。
• 安泰科技：完成对天龙钨钼的股权过户，涉及资产收购。
• 中金岭南：前次募集资金使用情况报告通过，公司未来三年股东回报规划公布。

相关研究

• 广发有色新材料：全球最大锆矿停产，锆价或将反弹。
• 广发有色新材料行业：金银大幅上涨。
• 黄金行业跟踪报告。

总结

本报告指出，有色新材料行业在供给侧改革背景下，稀土和钨行业将受益于合法供给稳定和私采整顿，价格有望回暖。工业金属方面，铝、锌、铅等因供需变化及政策影响，存在投资机会。贵金属方面，金价回调但预计未来上涨，锂和钛表现突出。重点公司如广晟有色、厦门钨业、天齐锂业、宝钛股份等被推荐。同时，行业面临美联储政策、中国经济政策及欧洲经济变化等风险。