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纯碱早报总结 2025-3-10

核心内容概述

2025年3月10日的纯碱早报分析了当前纯碱市场的基本面、期货行情、现货行情、供需平衡及库存情况。整体市场环境显示纯碱价格承压，短期预计震荡偏空运行。

主要观点

• 价格走势：纯碱期货价格在20日线下方运行，期货升水现货，基差为-20元。
• 现货行情：河北沙河重质纯碱市场低端价为1418元/吨，较前一日下跌31元/吨。
• 基本面：供给端产能持续扩张，行业产量处于历史高位，终端需求疲软，纯碱厂库库存处于同期历史最高位。
• 供需格局：行业仍处于供需错配状态，检修计划尚未有效兑现，市场情绪偏空。
• 库存情况：全国纯碱总库存为175.99万吨，重质纯碱库存为90.46万吨，库存水平仍高于历史平均水平。
• 产能扩张：2023-2025年纯碱行业新增产能显著，尤其是2025年计划新增产能达745万吨，对市场形成较大压力。

关键信息

一、纯碱期货行情

二、基本面分析

1. 供给端

• 生产利润：华东重碱联碱法利润为113.60元/吨，华北地区重碱氨碱法利润为-151.52元/吨，整体利润处于历史同期最低水平。
• 开工率：周度行业开工率为83.29%，持续回落。
• 产量：周度纯碱产量为69.79万吨，其中重质纯碱产量为38.08万吨，产量历史高位回落。
• 新增产能：
  • 2023年：新增产能640万吨。
  • 2024年：新增产能180万吨。
  • 2025年：计划新增产能745万吨，主要为联碱和天然碱工艺。

2. 需求端

• 浮法玻璃：
  • 日熔量为15.72万吨，开工率76.38%有所回升，但对纯碱需求仍偏弱。
• 光伏玻璃：
  • 日熔量大幅下滑至8.2万吨，产量有所企稳，但价格持续下滑，需求疲软。

3. 库存情况

• 总库存：175.99万吨，较前一周减少3.06%。
• 重质纯碱库存：90.46万吨，处于同期历史最高位。
• 库存水平：高于5年均值，表明市场去库压力较大。

4. 供需平衡表（2017-2024E）

风险点与逻辑

主要逻辑

• 纯碱行业供给持续高位，终端需求疲软，库存处于历史高位，供需错配尚未改善。
• 检修计划虽有提振市场情绪，但尚未有效兑现，对价格支撑有限。
• 光伏玻璃日熔量大幅下滑，对纯碱需求影响较大。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修超预期，可能导致需求进一步下滑。
• 宏观经济利好不及预期，可能对纯碱价格形成压制。

总结

综上所述，纯碱市场当前面临供给高位、需求疲软、库存压力大的局面，短期价格预计震荡偏空运行。未来需关注检修计划的实际执行情况及下游需求变化，同时警惕宏观经济波动对市场的进一步影响。