20220219-国海证券-建筑材料行业周报_基建投资持续发力_水泥价格有望反弹_20页_891kb

建材行业周报总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现略显疲软，申万建材指数下跌0.21%，而沪深300指数则微涨0.80%。水泥、玻璃和玻纤板块各有波动，整体来看，建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，给予“推荐”评级。

主要观点

水泥板块

• 宏观背景：基建成为经济企稳的首要抓手，地方政府工作报告明确传统基建目标，对水泥需求形成支撑。
• 政策影响：节能减碳政策持续推进，预计到2025年，水泥行业能效标杆水平以上的熟料产能比例将达30%，能效基准水平以下产能基本清零。
• 市场表现：全国水泥价格环比微跌0.3%，但部分区域如湖南、广西、重庆和新疆上调价格。受春节后需求恢复缓慢、疫情等因素影响，市场全面恢复需等到3月中上旬。
• 推荐个股：重点推荐海螺水泥、上峰水泥，重点关注华新水泥、天山股份。

玻纤板块

• 市场行情：无碱池窑粗纱价格基本稳定，中长线仍有调涨预期。电子纱市场趋稳，下游提货积极性尚可，多为刚需补货。
• 需求支撑：风电、太阳能发电等新能源产业推动玻纤需求增长，供给端新增有限，行业高景气有望延续。
• 推荐个股：推荐中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。

玻璃板块

• 市场表现：浮法玻璃价格明显上涨，市场交投良好，但中下游提货多为备货需求，整体开工率偏低。
• 供应与库存：全国浮法玻璃在产产能维持高位，社会库存需进一步消化，短期价格涨势趋稳。
• 成本因素：纯碱价格有进一步上涨预期，但当前原片价格高位，利润可观，成本影响有限。
• 推荐个股：重点关注旗滨集团，关注洛阳玻璃、山东药玻、福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

其他消费建材

• 防水行业：发展前景广阔，市场存量增加，新标准出台后集中度提升。光伏屋面兴起，对防水层要求提升，成为新增长点。
• 石膏板行业：推荐北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块发展迅速。
• 管材与涂料：重点关注伟星新材、港股中国联塑、三棵树、亚士创能。

关键信息

• 市场表现：

  • 申万建材指数：-0.21%
  • 水泥制造：+1.01%
  • 玻璃制造：-2.52%
  • 耐火材料：+3.73%
  • 管材：+1.50%
  • 玻纤：+1.04%

• 价格波动：

  • 水泥：全国价格环比回落0.3%，局部地区如湖南、广西、重庆、新疆上调价格。
  • 玻璃：浮法玻璃价格明显上涨，原片厂库存削减，但社会库存仍需消化。
  • 玻纤：无碱纱价格基本稳定，电子纱市场趋稳，短期暂看稳。
  • 能源与原材料：环渤海动力煤价格下跌19元/吨，PVC价格下跌339元/吨，沥青价格上涨100元/吨。

• 政策与行业动态：

  • 安徽省2022年重点项目投资计划已下达，全年计划投资16572.4亿元。
  • 国务院常务会议提出促进工业经济平稳增长，支持绿色化、数字化改造。
  • 平板玻璃能效标准明确，行业节能降碳效果显著。

• 重点公司公告：

  • 万年青：与吉安市青原区政府签订战略合作框架协议。
  • 上峰水泥：拟使用不超过8亿元闲置资金进行证券投资，不超过5亿元进行新经济产业股权投资。

风险提示

• 基建项目建设进度不及预期
• 市场需求不及预期
• 重点关注公司业绩不达预期
• 疫情反复影响经济
• 宏观环境出现不利变化

投资评级

总结

本周建材行业在基建和政策推动下展现出一定的复苏迹象，水泥价格有望反弹，玻纤和玻璃板块维持稳定。整体估值处于低位，具备投资价值。重点推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥，玻纤行业龙头中国巨石、中材科技，玻璃行业旗滨集团，以及防水和石膏板板块的东方雨虹、北新建材等。需关注基建进度、市场需求变化、疫情反复及宏观环境变动等风险因素。