20251203-华泰期货-燃料油日报_科威特发货仍未恢复_高低硫价差再度回升_7页_1mb

燃料油日报总结 (2025-12-03)

• 市场情况
  科威特发货仍未恢复，导致高低硫燃料油价差再度回升。上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.2%，报2469元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.63%，报3035元/吨。原油价格从低位小幅反弹，但中期供过于求预期逐步显现。如果俄乌和平协议达成，地缘溢价可能消退，成本端对燃料油价格形成压制。整体市场矛盾有限：高硫市场结构调整，支撑来自炼厂增量需求；低硫市场供应相对充裕，但局部减量，科威特发货停滞（11月至今为零）提供短期支撑，高低硫价差回升但预计空间有限。

• 交易策略

  • 高硫方面：短期中性偏空，关注炼厂需求变化。
  • 低硫方面：短期中性偏空，警惕供应过剩风险。
    跨品种、跨期、期现和期权策略无显著操作建议。

• 风险因素
  包括宏观风险、关税与制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期以及船用燃料需求变化等。

此总结基于提供的日报内容，强调核心市场动态和建议。