20250720-天风证券-固收周度点评_央行新动向_8页_1mb

固收周报摘要

• 债市表现：
  本周债市维持震荡，利率债多数下行，短端表现较强，调整集中于长端尤其是30年国债。收益率方面，1Y、2Y、50Y国债分别下行2.1/1.9/0.7BP；10Y、30Y则分别上行0.0/1.4BP。

• 央行流动性操作：
  连续第五日净投放逆回购，周内央行操作总额超2000亿元，保持流动性充裕。7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购，较6月增量，常态化的买断式操作释放呵护资金信号。

• 取消质押券冻结的潜在影响：
  取消债券回购质押券冻结有望提升高评级债券流动性，带来隐性流动性释放，资金利率中枢或下移。短期内利好短端利率债，长端维持震荡，但需基本面、货币政策变化与银行配债行为提振。

• 风险因素：
  政策不确定性、基本面变化超预期、地缘政治风险。

• 下周展望：
  关注7月21日中国LPR报价、22日美国里士满联储制造业指数，央行MLF操作等。

图表摘要：

• 国债收益率变动：1Y↓2.1BP，2Y↓1.9BP，10Y持平，30Y↑1.4BP；资金面利率稳中趋松。