20161101-长城国瑞证券-环保行业周报第4期_环保PPP入库项目落地率高_保障行业健康发展_15页_1mb

环保行业周报总结

行业核心内容

2016年11月1日发布的环保行业周报（第4期）显示，环保行业整体表现中性，估值接近历史平均水平。行业基本面稳健，73家环保上市公司第三季度净利润合计144.29亿元，同比增长22.36%，仅5家公司亏损，盈利情况良好。环保PPP项目入库额达1.18万亿元，占比9.4%，项目落地率远高于行业平均水平，达到26%，其中第一批和第二批示范项目落地率分别为76%和56%。环保行业在“生态建设和环境保护”板块的示范项目落地率高达86%。

主要观点

• 行业估值：环保行业整体估值维持在历史平均水平附近，当前估值水平被认为合理。
• PPP项目进展：环保PPP项目入库额高，落地率远超平均水平，表明政策支持力度大，项目推进顺利。
• 盈利情况：环保行业整体盈利良好，第三季度净利润增长显著，显示行业具备较强的盈利能力。
• 政策动态：多项政策出台，如《传统基础设施领域实施政府和社会资本合作项目工作导则》、《关于开展第二次全国污染源普查的通知》等，推动环保行业规范化和政策支持。
• 地方政策支持：多个省份出台支持环保项目发展的政策，如河北省农村环境整治、贵州省大生态工程、漳州市循环经济政策等，显示地方对环保的重视。

关键信息

一周回顾

• 行业指数表现：长城国瑞环保指数上周下跌1.50%，跌幅居前，但接近历史平均水平。
• 个股表现：73家上市公司中，14家上涨，55家下跌，1家持平，3家停牌。上涨前五位为天翔环境、漳州发展、中原环保、凯迪生态和清新环境；下跌前五位为博世科、聚光科技、江南水务、天华院和武汉控股。

行业动态

• 环保PPP项目：截至9月末，财政部入库PPP项目达12.46万亿元，环保项目入库额1.18万亿元，占比9.4%，落地率26%。
• 地方政策：
  • 河北省：计划在“十三五”期间新增1.2万个建制村环境整治任务。
  • 贵州省：启动第一批大生态十大工程包，总投资1561亿元。
  • 重庆市渝中区：提出“1235”生态文明建设与环境保护规划。
  • 成都市：发布2016年第一批PPP推介项目，总投资1260.2亿元。
• 环保技术与管理：
  • 环保部发布2016年国家先进污染防治技术目录，涵盖18项VOCs防治技术。
  • 国家环境空气质量监测事权上收工作取得阶段性进展。

上市公司动态

重点公告

• 兴蓉环境：中标宁夏宁东基地水资源综合利用PPP项目，中标金额4.08亿元。
• 启迪桑德：发布多项对外投资公告，包括设立新公司、增资子公司等。
• 清新环境：拟发行10.9亿元绿色债券，子公司开展资产证券化业务。
• 万邦达：竞价收购吉林固废39.73%国有股权。
• 碧水源：拟发行中期票据，规模不超过50亿元。
• 中金环境：发布股权激励计划和员工持股计划。
• 中电环保：与华润电力签订6个PPP项目协议，总投资2.2亿元。
• 永清环保：拟吸收合并子公司。
• 维尔利：停牌并发布重大资产重组预案。
• 巴安水务：拟受让瑞士水务股权，获取先进环保技术。

2016年三季度业绩

• 行业盈利情况：73家上市公司第三季度净利润合计144.29亿元，同比增长22.36%。
• 个股EPS与净利润增长：
  • 三聚环保：EPS 1.02，净利润同比增长106.00%
  • 启迪桑德：EPS 0.84，净利润同比增长16.08%
  • 瀚蓝环境：EPS 0.56，净利润同比增长32.73%
  • 龙马环卫：EPS 0.56，净利润同比增长23.57%
  • 聚光科技：EPS 0.56，净利润同比增长64.91%
  • 中山公用：EPS 0.49，净利润同比下降39.02%
  • 清新环境：EPS 0.47，净利润同比增长40.59%
  • 神雾环保：EPS 0.45，净利润同比增长281.45%
  • 中金环境：EPS 0.44，净利润同比增长111.15%
  • 东江环保：EPS 0.44，净利润同比增长35.42%

重要股东交易

• 增持：理工环科高管伍卫国增持市值约379万元。
• 减持：环能科技高管关联人减持股票2374万元，博世科股东盈富泰克减持市值约1.02亿元。

安全垫空间

• 安全垫空间计算：基于定增价、实际控制人、高管、员工持股计划的增持价格与最新收盘价比较。
• 部分公司安全垫空间：
  • 汉威电子：安全垫空间43.40%
  • 雪迪龙：安全垫空间36.07%
  • 津膜科技：安全垫空间29.00%
  • 远达环保：安全垫空间28.13%
  • 渤海股份：安全垫空间26.49%
  • 凯迪生态：安全垫空间12.51%
  • 维尔利：安全垫空间10.02%
  • 碧水源：安全垫空间7.78%
  • 江南水务：安全垫空间7.04%
  • 富春环保：安全垫空间3.57%

风险提示

• 市场竞争加剧：可能导致行业毛利率下降。
• 融资成本上升：影响企业盈利水平。
• PPP项目回款延迟：可能影响企业营运资金流动。

投资建议

• 行业评级：维持“中性”评级，认为当前估值合理，行业基本面无明显超预期因素，难以出现趋势性机会。
• 个股建议：需结合具体公司动态及市场表现，谨慎投资。