20250430-瑞达期货-菜籽类市场周报_相关品种走弱_拖累菜系同步回落_26页_2mb

「20250430」菜油及菜粕市场周报总结
研究员：许方莉

菜油市场

1. 价格走势：

   • 本周菜油期货震荡收跌，主力09合约收盘价9297元/吨，较前一周下降209元/吨。
   • 现货方面，江苏地区菜油价格报9370元/吨，环比明显回落；基差为+73元/吨。
   • 月间价差：9-1合约价差报+143元/吨，处于近年同期中等水平。
   • 期现比值：09合约比值为367，现货平均比值为3778。

2. 供应与需求：

   • 供应端：一季度油菜籽进口到港量下滑，叠加关税提升，进口成本增加，限制后期供应；但库存压力持续偏高，对价格形成压制。
   • 需求端：食用植物油产量和餐饮收入显示消费支撑，但进口压榨合同量环比小幅减少，需求略显疲软。

3. 市场因素：

   • 棕榈油进入季节性增产周期，对菜油价格构成压力；南美大豆供应增加亦对豆油市场形成牵制。
   • 期现市场总持仓量减少，净多持仓下降，市场波动加剧。

菜粕市场

1. 价格走势：

   • 本周菜粕期货震荡收跌，主力09合约收盘价2536元/吨，较前一周下降148元/吨。
   • 现货价格：江苏南通菜粕价报2480元/吨，环比回落；基差为-56元/吨。
   • 月间价差：9-1合约价差报+217元/吨，处于近年同期中等水平。

2. 供应与需求：

   • 供应端：南美丰产对国际豆价持续施压，但新季美豆种植面积下滑或增加天气升水预期。国内油厂开机受限，现货供应偏紧；后期巴西大豆集中到港将推动开机恢复，供应由紧转松。
   • 需求端：饲料产量数据显示需求支撑，但进口依存度较高，加拿大100%关税抬升进口成本，导致供应大概率趋紧。

3. 市场因素：

   • 期现市场总持仓量减少，净多持仓转为净空，市场波动加剧。

期权市场

• 菜粕隐含波动率回升至279%，较上一周（235%）增加44%，处于20日、40日、60日历史波动率偏低水平。

库存与进口数据

• 油厂库存：截至4月18日，油厂菜籽库存35万吨，环比持平；3月油菜籽进口量为2467.56万吨，同比减少34.46%，环比减少8.63%。
• 进口压榨量：3月沿海油厂菜籽压榨量103万吨，环比增加27万吨；进口压榨利润报+236元/吨。
• 预估到港量：4、5、6月油菜籽到港量分别为24、20、43万吨。

供需平衡

• 短期供应宽松但长期不确定性较大：菜油库存压力高位，菜粕供应趋紧。
• 菜豆油价差：本周价差震荡缩窄至1465元/吨；菜棕油价差窄幅波动至1149元/吨。

策略建议

• 短线参与为主，关注库存变化及成本传导对价格的影响。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，仅提供分析参考，不构成投资建议或保证。