科创板系列研究（九）：机构配置能力显现，重仓股大幅领跑-20200428-兴业证券-22页_1mb

科创板系列研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2020年一季度科创板市场表现及机构投资者配置情况，分析了机构配置能力对科创板的影响，揭示了重仓股的市场表现及特征，并跟踪了科创板新股上市、解禁、行情及成交热度等动态。

主要观点

1. 机构配置能力显现，重仓股大幅领跑

• 配置比例提升：2019年三季度至2020年一季度，机构投资者对科创板的配置比例由0.08%升至0.69%，超配比例由-0.09%升至0.31%。
• 重仓股表现：重仓股组合在2019年12月以来涨幅达67.2%，超额收益达34.8%，大幅跑赢板块整体。
• 行业集中度：机构配置主要集中在电子、机械设备、计算机和医药生物行业，尤其是新一代信息技术和生物产业。

2. 重仓股特征分析

• 市值相对较大：重仓股中，除祥生医疗外，其余市值均高于科创板平均市值，金山办公市值甚至突破千亿。
• 估值水平较高：四家公司的整体法PE（市盈率）超过100倍，其中金山办公和中微公司分别为285倍和443倍。
• 业绩成长性好：重仓股的归母净利润增速均高于A股总体水平，中微公司和传音控股增速超过100%。
• 研发力度强：除南微医学和传音控股外，其他公司研发费用占营收比重均在10%以上，金山办公研发费用率高达37.9%。

关键信息

1. 新股上市情况

• 近期上市：财富趋势于2020年4月上市，吉贝尔和金博股份正在进行询价申购，预计募集资金分别为7.48亿元和3.62亿元。
• 2019年营收与业绩增速：吉贝尔和金博股份的营收增速分别为11.9%和33.4%，业绩增速分别为16.0%和44.1%。

2. 市场行情

• 整体下跌：上周科创板整体下跌2.1%，创业板下跌1.2%，全部A股下跌0.9%。
• 行业表现：新一代信息技术产业和生物产业涨跌互现，硕世生物、安集科技等个股涨幅显著，赛诺医疗、芯源微等个股跌幅较大。
• 成交热度：科创板上周成交额总计621亿元，较前两周上升182亿元；换手率升至6.9%，与创业板比值为9.6%，与全部A股比值为2.0%。

3. 解禁情况

• 4月解禁关注：晶丰明源、海尔生物、申联生物、赛诺医疗、昊海生科、杰普特等公司将在4月解禁，其中晶丰明源解禁收益率最高（24.28%）。

4. 估值水平

• 整体法PE上升：科创板整体法PE从65.3x上升至66.6x，与创业板和全部A股的估值比分别为1.6和4.6，均有所上升。

机构持仓市值/比例前十大个股解析

机构持仓家数/增加家数前十大个股解析

风险提示

• 本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议。
• 投资者应自行评估投资风险，并考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求。
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• 报告中提及的公司可能与兴业证券存在利益冲突，投资者不应仅依赖本报告做出投资决策。