20260603-华源证券-_非化石能源电力消费核算指南（试行）_政策解读_非化石能源电力消费规范核算_绿证需求或实质性扩容_2页_237kb

文档总结：非化石能源电力消费规范核算政策解读

核心内容

2026年6月3日，国家发改委、国家能源局、生态环境部、国家统计局、国家数据局五部委联合印发《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，自2026年起正式实施。该政策旨在规范非化石能源电力消费量的认定与核算方式，打通能耗双控、绿证与碳市场三套制度，实现统一规则，进一步推动碳排放双控制度的实施。

主要观点

1. 政策意义重大
   该政策首次将绿证纳入碳排放双控体系，标志着绿证制度从“自愿”向“强制”转变，成为非化石能源电力消费的重要凭证，有助于提升绿证的市场价值和使用场景。

2. 认定方式多元化
   非化石能源电力消费量的认定方式分为物理认定、交易认定和分摊认定三种，优先级依次递减。物理认定优先考虑直接使用的非化石能源电力，交易认定涵盖绿电交易、绿证交易等，分摊认定则用于省间和省内未直接认定的电力消费量。

3. 核算层级下沉至电力用户
   核算层级从省级扩展到地市级和电力用户，使得非化石能源电力消费的统计更加细化和精准，推动企业将绿电需求转化为可量化的合规需求。

4. 取消绿证交易电量抵扣上限
   与此前政策相比，此次取消绿证交易电量抵扣上限，为绿证市场带来更大的发展空间，有助于提升绿证的市场活跃度和需求量。

5. 绿证作用场景进一步扩展
   绿证不仅是可再生能源电力的生产与消费凭证，还被纳入能耗双控考核和产品碳足迹核算，其在碳市场中的地位和作用显著增强。

关键信息

• 政策实施时间：2026年1月1日起正式实施
• 政策主体：国家发改委、国家能源局、生态环境部、国家统计局、国家数据局联合发布
• 政策影响：绿证市场容量或实质性扩容，绿证成为非化石能源电力消费认定的重要依据
• 核算层级：省级、地市级、电力用户三级
• 绿证作用：用于能耗双控、产品碳足迹核算、可再生能源电力消费证明等场景
• 投资建议：推荐低估值绿电运营商：龙源电力（H）、大唐新能源、中广核新能源、新天绿色能源；推荐核电运营商：中国核电、中国广核

风险提示

• 政策落地存在不确定性
• 新能源投资可能放缓
• 用电量增长可能不及预期

投资评级说明

• 投资评级：看好（维持）
• 评级标准：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为依据，当前为“看好”评级
• 行业评级：看好（行业股票指数超越同期市场基准指数）
• 基准指数：A股市场以沪深300指数为基准

重要声明

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总结

此次《非化石能源电力消费核算指南（试行）》的出台，标志着绿证制度在国家政策层面得到了进一步强化，绿证作为非化石能源电力消费的认定依据，其市场价值和使用场景显著增加，绿证需求有望实质性扩容。政策的实施将推动绿色电力消费的规范化，提升可再生能源在碳市场中的地位，同时也对相关企业提出了更高的合规要求。