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中泰期货玉米产业链周报总结

本周（8月11日-8月16日），玉米现货购销冷清，价格走势偏弱；进口玉米拍卖持续，但成交率维持低位，市场承接意愿不足。8月进入新作玉米上市临近阶段，市场估值逐渐向新作靠拢。建议关注贸易商出货意愿、下游企业购销节奏、小麦市场供需及政策粮投放进度。

玉米淀粉方面，现货价格偏弱运行，深加工企业加工利润仍为亏损。随着检修企业复工，开工率上升，但下游需求疲软，库存处于历史高位，去库压力较大。短期淀粉企业以去库存为主，中长期需关注新粮上市后原料成本变化。

核心数据：

• 美玉米：2025/26年度产量预估4.25亿吨，期末库存0.53亿吨，库存消费比16.18%。
• 全球玉米：2025/26年度产量12.88亿吨，期末库存2.82亿吨，库存消费比21.46%。
• 中国玉米：2025/26年产量预估29616万吨，消费量29969万吨，进口保持在配额内。

本月玉米进口量大幅下降，尤其6月进口16万吨，同比下降82.7%，1-6月累计进口79万吨，同比下降92.8%。替代品进口方面，小麦、高粱、大麦等进口量均有所波动，部分替代品价差变化明显。

全国能繁母猪存栏维持高位，饲料企业玉米库存天数维持在29天左右。国内玉米库存总体下降，但深加工业库存整体偏高，尤其淀粉企业开机率提升，但出货缓慢。

天气与价格：
太平洋沿岸产区可能遭遇强降水，部分产区降雨量偏多。拉尼娜现象对南美玉米种植可能带来减产风险，需密切跟踪巴西出口动态。

建议与风险：
操作上，建议近月合约保持宽幅震荡思路，远月合约可考虑逢高做空；淀粉关注加工利润修复机会。 主要风险点在于宏观政策调控、国内购销节奏、进口替代及新粮质量。

总结要点：

• 旧粮逐步退市，市场估值转向新作；
• 玉米淀粉库存压力大，利润修复需原料成本下降；
• 全球玉米供需逐步宽松；
• 天气变化及南美出口节奏需重点关注。