20190714-安信证券-商贸零售行业动态分析：6月CPI同比涨幅与上月相同，红旗连锁2019H1主业增速或超预期_21页_723kb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2019年6月CPI数据、零售行业中报表现及重点公司业绩预告，同时涵盖行业动态、投资建议和风险提示等内容，为投资者提供关于商贸零售板块的市场洞察。

主要观点

• CPI数据：2019年6月CPI同比上涨2.7%，环比下降0.1%。食品价格上涨8.3%，其中鲜果和猪肉价格涨幅显著，非食品价格温和上涨。
• 零售行业表现：2019年5月社零增速为8.6%，缓中趋稳趋势明显。零售行业收入利润增速在2018Q4触底后回暖，毛利率上升，费用率趋于平稳。
• 重点公司业绩：
  • 红旗连锁：预计2019H1归母净利润增长45%-55%，展店提速，经营效率提升，毛利率上行，新网银行贡献稳定。
  • 苏宁易购：预计2019H1归母净利21-23亿元，扣非净利-2.56~0.56亿元，盈利能力环比改善。
  • 永辉超市：预计2019H1归母净利增长显著，展店加速，毛利率优化，线上和线下融合提升盈利能力。
  • 南极电商：19Q1GMV增速达53%，新品类和新平台拓展带来成长空间，受贸易战影响小。
  • 珀莱雅：线上高增长，线下布局精准，管理激励到位，未来增长潜力大。
  • 家家悦：山东区域龙头，展店提速，供应链优化，盈利有望改善。
  • 天虹股份：展店加速，数字化升级，估值处于低位，成长性好。
  • 王府井：全国布局，业绩稳定，估值低，有较大提升空间。
  • 爱婴室：母婴零售唯一A股标的，扩张预期强烈，自有品牌占比提升。
• 行业动态：包括盒马mini、三只松鼠上市、瑞幸咖啡推出新茶饮、跨境电商试点城市扩展、小米之家扩张、商务部推动便利店发展等。
• 投资建议：推荐永辉超市、南极电商、珀莱雅、苏宁易购、天虹股份、王府井、爱婴室等公司，受益于CPI回暖、消费复苏及政策利好。
• 风险提示：包括消费需求疲软、行业竞争加剧、展店不及预期、费用控制不力、贸易战影响等。

关键信息

CPI数据

• 同比涨幅：6月CPI同比增长2.7%，涨幅与上月持平。
• 环比变化：CPI环比下降0.1%，由持平转降。
• 食品价格：食品价格上涨8.3%，鲜果价格上涨42.7%，猪肉价格上涨21.1%，鲜菜价格上涨4.2%。
• 非食品价格：非食品价格上涨1.4%，其中医疗保健、教育文化和娱乐、居住价格分别上涨2.5%、2.4%、1.6%。

零售行业中报表现

• 收入增速：2019Q1收入同比增长6.1%，行业收入增速缓中趋稳。
• 毛利率：行业毛利率维持上升趋势，2019Q1达到15.3%。
• 费用率：销售费用率上升，但管理费用率基本稳定。
• 扣非净利率：2019Q1扣非净利率同比基本持平。

重点公司业绩

• 红旗连锁：预计2019H1归母净利润22,449.42万元-23,997.66万元，同比增长45%-55%。
• 苏宁易购：预计2019H1归母净利21-23亿元，扣非净利-2.56~0.56亿元。
• 永辉超市：预计2019H1归母净利增长，展店加速，毛利率优化。
• 南极电商：19Q1GMV增速达53%，新品类和新平台拓展带来成长空间。
• 珀莱雅：线上高增长，线下布局精准，管理激励到位，未来增长潜力大。
• 家家悦：山东区域龙头，展店提速，供应链优化，盈利有望改善。
• 天虹股份：展店加速，数字化升级，估值处于低位，成长性好。
• 王府井：全国布局，业绩稳定，估值低，有较大提升空间。
• 爱婴室：母婴零售唯一A股标的，扩张预期强烈，自有品牌占比提升。

行业要闻

• 盒马mini：全国第二家盒马mini在上海昌里路浦商百货开业。
• 三只松鼠上市：计划于7月12日正式登陆A股，发行不超过4100万股。
• 瑞幸咖啡：推出10余款小鹿茶产品，布局新茶饮市场。
• 跨境电商试点城市：将增加，落实“无票免税”政策。
• 美团买菜：正式登陆武汉，试水“今日下单，次日取货”模式。
• 商务部推动便利店发展：品牌连锁便利店建设，提升消费便利性。
• 唯品会收购杉杉商业：以29亿元收购，布局线下奥莱业务。

投资建议

• 推荐永辉超市、南极电商、珀莱雅、苏宁易购、天虹股份、王府井、爱婴室等公司，受益于CPI回暖、消费复苏及政策利好。
• 提示关注低估值板块及细分板块龙头在消费持续回暖下的投资机会。

风险提示

• 消费需求疲软、行业竞争加剧、展店不及预期、费用控制不力、贸易战影响等。

总结

文档提供了详细的CPI数据、零售行业中报表现及重点公司业绩预告，分析了行业趋势及政策动态，并给出了具体的投资建议和风险提示。整体来看，商贸零售板块在CPI回暖及消费复苏背景下表现较好，部分公司如红旗连锁、苏宁易购、永辉超市等业绩有望超预期，具备投资价值。