20240830-国投证券-老凤祥-600612.SH-Q2收入有所下滑_门店数量进一步增长_5页_784kb

老凤祥公司2024年上半年财务表现分析总结：

在2024年上半年，老凤祥公司实现营业收入39959亿元，同比下降95%；归母净利润达到1404亿元，同比增长1028%。其中，第二季度单季营业收入虽下降幅度较大（—922%），但归母净利润实现正增长807%，扣非净利润更是增长1177%。

这一业绩表现得益于黄金价格高位运行带来的影响。上半年黄金饰品和金条销售呈现结构性分化，虽然金价上涨抑制了部分消费需求，但由于公司有效实施了成本控制措施，整体盈利能力得到显著提升。数据显示，上半年公司综合毛利率提升至921%，归母净利率达351%。

渠道方面，公司积极拓展门店网络，报告期内净增加28家营销网点，达到6022家（含境外银楼15家）。产品端持续创新，依托文化传承推出匠人工艺产品。管理方面，公司推进职业经理人制度，已完成下属13家企业第二批第二轮职业经理人选聘。

基于对公司基本面的良好预期，研究机构维持买入-A投资评级，6个月目标价6731元。预计2024-2026年公司营业收入将实现稳健增长（预计增速分别为62%、34%、33%），归母净利润年均增速约52%。当前公司市盈率（PE）预计约为15倍，具具有一定投资价值。

风险提示方面，投资者需关注宏观经济波动、金价与汇率波动、存货管理风险及拓店进度不及预期等因素可能带来的影响。