20260801-广发期货-玉米及淀粉月报_玉米供需宽松_价格难言乐观_淀粉支撑有限_价格低位运行_32页_3mb

玉米及淀粉月报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月玉米及玉米淀粉的市场供需情况、价格走势及未来展望。整体来看，玉米及淀粉市场均面临供需宽松的格局，价格维持低位震荡。

主要观点

玉米市场

• 供应端：贸易库存及替代品充足，供应端压力较大；8月华北部分春玉米将上市，价格易跌难涨。
• 需求端：深加工及饲料企业采购意愿不强，以刚需为主。
• 库存端：北港库存持续下滑，南港库存处于高位，存在压力。
• 价格走势：玉米价格偏弱运行，成本支撑限制下跌空间，整体维持区间偏弱震荡。
• 替代品影响：定向稻谷拍卖、新麦及进口谷物充足，挤占玉米饲用需求。
• 种植成本与天气：新季玉米种植成本较高，需关注天气变化对产量的影响。

玉米淀粉市场

• 供应端：淀粉企业检修逐步结束，开机率恢复，供应充足。
• 需求端：下游需求疲软，提货量下滑，库存继续累积。
• 价格走势：淀粉价格承压下行，淀粉-玉米价差走缩。
• 替代品影响：木薯淀粉价格高位，价差扩大，玉米淀粉反向替代部分需求。
• 库存与利润：淀粉库存继续累积，但部分企业利润有所改善。

关键信息

供需平衡

• 全球玉米平衡表（2026/27年度）：

  • 产量预计下调至12.97亿吨。
  • 期末库存预计为27526.4万吨，同比增加1061万吨。
  • 库存消费比为27.90%，同比略降。

• 美国玉米平衡表（2026/27年度）：

  • 期初库存下调317.5万吨，期末库存预计为4546.4万吨。
  • 总需求预计为41289.6万吨，同比减少825.5万吨。

• 中国玉米供需平衡表（2026年7月）：

  • 总供给36936万吨，同比增加351万吨。
  • 总消费28879万吨，同比增加100万吨。
  • 期末库存8057万吨，同比增加300万吨。

市场动态

• 玉米价格走势：7月玉米价格重心下移，贸易库存偏高及替代品补充是主要因素。
• 淀粉价格走势：7月淀粉价格持续下跌，受原料玉米价格走弱及下游需求疲软影响。
• 库存变化：北港库存持续去化，南港库存处于高位，整体库存压力存在。
• 区域价差：南北价差倒挂，反映玉米走货一般，受进口谷物压制。

饲料市场

• 饲料产量：2026年6月全国工业饲料产量2911万吨，环比增长0.7%，同比增长2.4%。
• 饲料企业库存：库存处于历史低位，玉米刚需仍存，库存下跌趋缓。
• 饲料企业利润：生猪养殖利润未见明显修复，饲料企业采购玉米积极性一般。

淀粉企业数据

• 开机率：7月全国玉米淀粉企业开机率63.58%，环比降低1.45%，同比升高11.08%。
• 库存：7月淀粉企业库存继续累积，下游需求疲软是主要原因。
• 利润：淀粉企业利润有所好转，副产品价格上升及原料成本下降是驱动因素。

替代品与价差

• 木薯淀粉-玉米淀粉价差：7月平均价差1579元/吨，环比扩大168元/吨。
• 玉米淀粉反向替代：由于木薯淀粉价格高位，玉米淀粉部分替代需求增加。

策略建议

• 单边策略：玉米及淀粉价格维持低位偏弱震荡。
• 套利策略：建议继续持有淀粉-玉米09价差做缩。

数据来源

• Wind、iFinD、Mysteel、粮油商务网、广发期货研究所

风险提示

• 本报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断市场走势，承担相应风险。

结论

2026年7月，玉米及淀粉市场整体承压，供需宽松导致价格低位运行。尽管成本支撑限制了价格下跌空间，但需求端疲软仍为市场带来下行压力。未来需密切关注天气变化及新季玉米产量，同时关注替代品对玉米需求的挤占情况。