纺织服装行业户外用品：调整尾声把握优质赛道-华鑫证券_23页_1mb

户外用品行业分析总结

核心内容

我国户外用品行业正处于调整期，同时小众运动如滑雪逐渐成为新的增长点。冰雪产业在政策推动下迎来发展机遇，成为户外行业的重要组成部分。行业内主要企业如探路者、三夫户外、安踏体育等正在积极布局冰雪市场，以提升自身竞争力。

主要观点

• 户外用品市场进入调整期：由于户外用品零售额持续放缓，行业增速下降，核心用户市场已过井喷阶段，市场集中度提升缓慢，国内户外用品品牌仍有较大发展空间。
• 小众运动逐渐崛起：滑雪、潜水等小众运动正在被更多人接受，尤其在南方地区，滑雪运动的参与度和消费意愿显著提升，未来可能成为户外用品行业的新增长点。
• 冰雪产业迎来政策红利：2022年冬奥会的筹办为冰雪产业带来重大发展机遇，国家出台多项政策推动冰雪运动普及和冰雪装备产业发展，目标是实现“三亿人上冰雪”。
• 滑雪装备市场特点：滑雪装备专业性强、价格高，因此租赁市场成为主要选择。国产滑雪装备在部分品类如滑雪镜、滑雪手套方面具备一定市场份额，但在雪板等高端品类上仍受制于国外品牌。
• 国内企业积极布局冰雪市场：探路者、三夫户外和安踏体育通过品牌代理、自有品牌开发及并购国际品牌等方式，提升自身在冰雪装备市场的地位。

关键信息

1. 户外用品市场现状

• 市场发展阶段：我国户外运动经历了萌芽、初创、培育、发展阶段，目前正从行政化主导向商业化、大众化转变。
• 消费者特征：户外用品消费者以26-40岁、月收入5000-10000元的男性为主，户外用品消费占可支配收入比例较低。
• 市场增长放缓：2018年户外核心市场规模达198亿元，同比增长2.1%，为2002年以来最低增速，显示行业进入调整期。
• 市场集中度低：2018年前十大品牌市场占有率仅为57.1%，国内品牌仍有提升空间。

2. 冰雪户外产业机遇

• 政策推动：自2015年起，国家出台多项政策，推动冰雪运动发展，目标是实现“三亿人上冰雪”。
• 市场规模扩大：2018年我国滑雪场数量与滑雪人次稳步增长，预计未来几年将继续扩大。
• 赛事发展：冰雪赛事数量逐年增加，专业竞技赛事和大众娱乐赛事并存，赛事体系逐步完善，赛事版权和商业赞助成为提升商业价值的重要方向。
• 南方市场潜力大：南方地区滑雪人次增速高，如广东省滑雪人次增速达166.67%，滑雪旅游对南方游客吸引力大，人均消费高于北方。

3. 冰雪装备市场挑战与机遇

• 高端装备价格高：滑雪装备专业性强、价格昂贵，多数消费者选择租赁，租赁市场成为重要组成部分。
• 雪板市场相对固化：雪板市场由一线和二线品牌主导，国内品牌难以突破，但国产雪板未来可能随着冰雪运动普及而获得更大市场份额。
• 滑雪服市场依赖进口：滑雪服市场主要依赖国外品牌，国产品牌在滑雪镜、滑雪手套等品类具有一定市场份额，但品牌知名度不高。

4. 国内冰雪装备相关上市公司

• 探路者：国内户外用品领军企业，主打滑雪服等产品，拥有“SNOW ONE”赛事IP，2019年实现扭亏为盈，回归主业。
• 三夫户外：主打户外用品新零售，代理多个国际高端品牌，布局冰雪赛事和亲子户外项目，实现客流向收入转化。
• 安踏体育：通过收购FILA和AMER SPORTS，强化在冰雪用品市场的地位，引入国际品牌资源，提升产品线和市场竞争力。

风险提示

• 疫情反复：可能对户外及旅游产业发展造成不利影响。
• 经济下滑：可能抑制户外用品消费。
• 市场系统性风险：需关注整体市场波动。

总结

我国户外用品行业整体进入调整期，但滑雪等小众运动正在成为新的增长驱动力。政策支持、赛事发展和南方市场崛起为冰雪产业带来机遇，但高端滑雪装备市场仍由国外品牌主导，国内品牌需在性价比和品牌知名度方面持续发力。探路者、三夫户外、安踏体育等企业正在通过多种方式布局冰雪市场，提升市场地位。然而，行业仍面临疫情、经济环境等多重风险，需谨慎应对。