20230314-中泰期货-纸浆期货周度报告_盘面抛压明显持续探底_短期谨慎追空_长空格局不变_9页_1mb

纸浆市场周报总结（2023年03月13日）

核心内容概述

本报告由中泰期货分析师高萍撰写，分析了2023年3月13日纸浆市场的整体走势、供需变化及未来预期。报告指出，尽管国内需求略有恢复，但整体偏弱，叠加高库存和现货价格下跌，纸浆市场短期呈现震荡偏弱态势。同时，外盘价格较高，但实际成交走低，市场情绪谨慎，短期内不宜盲目追空，但长期看空格局未变。

主要观点

1. 宏观与市场环境

• 人民币贬值：小幅贬值对国内人民币报价略有支撑。
• 国内经济数据：CPI、PPI数据持续走弱，国内需求恢复偏弱。
• 美联储加息：释放强加息信号，美元上半周反弹后逐渐回落。
• 硅谷银行事件：加剧金融市场担忧，但短期风险已部分释放。
• 市场情绪：整体偏弱，买盘不足，市场多为观望。

2. 外盘报价与供应情况

• 外盘价格：加拿大Canfor、智利Arauco等主要供应商的外盘报价基本持平或微涨，但实际成交走低。
• 供应减产：APRIL印尼Kerinci工厂将减产20万吨纸浆，原因包括季节性需求、原材料优化及维修停机。
• 世界20国出货量：1月总出货量环比下降13.0%，其中漂白硬木浆下降20.4%。
• 进口情况：1-2月中国纸浆进口量同比增长4.7%，进口金额增长28.5%，预计3月进口量仍小幅增长。

3. 国内库存变化

• 港口库存：3月9日，中国主流港口纸浆库存为207.3万吨，环比下降1.1%。
• 青岛港：库存下降5.8%，出货速度加快。
• 常熟港：库存下降8.6%，出货速度提升。
• 天津港：库存增长43.6%，主要为阔叶浆。
• 高栏港：库存增长20.8%，出货速度减缓。
• 交易所仓单：持续增长，预计后期继续增加。

4. 下游需求表现

• 开工率：白卡纸环比下降1.6%，双胶纸微涨0.2%，铜版纸下降1.0%，生活纸下降0.7%。
• 需求端：整体开工下降，原纸市场需求清淡，对原料需求支撑有限。
• 文化用纸：双胶纸利润持续好转，产能利用率维持中位；铜版纸需求疲软，价格区间震荡。

5. 现货与期货走势

• 现货价格：针叶浆6650元/吨，阔叶浆5500元/吨，本色浆5950元/吨，化机浆5300元/吨，环比均下降。
• 期货走势：05合约持续探底，周五收盘6120元/吨，环比下跌250元/吨。
• 基差变化：现货与盘面基差走强，买方情绪有所回暖。
• 价差走势：5-9价差走弱，5月合约受现货抛压影响偏弱。

6. 价格预期与操作建议

• 价格区间：预计3月05合约在5900-6500元/吨区间震荡，震荡区间下移。
• 操作建议：
  • 靠近上方可参与做空套保及卖交割。
  • 靠近下方可根据基差适当参与买交割。
• 风险提示：海外产浆国可能再次出现风险事件，国内需求短期释放不畅。

关键信息汇总

供应端

• 世界20国商品浆1月总出货量环比下降13.0%。
• 漂白硬木浆出货量下降20.4%，是主要下降来源。
• APRIL印尼Kerinci工厂1-4月将轮流停机，3月产量环比略降。
• 狮牌纸浆减产30%，金狮减产，影响供应量。

库存端

• 中国主流港口3月9日纸浆库存207.3万吨，环比下降1.1%。
• 青岛港库存下降5.8%，常熟港下降8.6%，天津港上涨43.6%。
• 交易所仓单增长明显，预计继续增加。

需求端

• 下游开工率整体下降，白卡纸、铜版纸、生活纸需求偏弱。
• 文化用纸市场供需博弈，双胶纸利润改善，铜版纸价格区间震荡。

价格走势

• 现货价格延续高位回调，期货承压回落。
• 05合约震荡偏弱，基差走强，买方情绪有所回暖。
• 预计国内现货价格下跌空间有限，因库存去库速度放缓，且进口成本倒挂抑制后期进口。

总结

综合来看，当前纸浆市场处于短期震荡偏弱阶段，供应端外盘价格高位但实际成交低迷，库存偏高，需求端支撑有限。短期内，市场情绪谨慎，不宜盲目追空，但长期看空格局未变。操作上建议关注基差变化，靠近上方可考虑做空套保，靠近下方可适当参与买交割。需持续关注国内外库存变化、下游采购节奏及外盘报价动态。