20231121-中邮证券-新坐标-603040.SH-Q3业绩短期承压_品类扩张激发增长潜力_5页_418kb

新坐标公司（603040）投资报告总结

财务表现

• 2023年前三季度公司收入422亿元，同比增长1934%；归母净利润和扣非归母净利润分别增长2011%和2569%，但第三季度收入下降18%，盈利受影响。
• Q3毛利率为51.25%，同比下降0.87个百分点和环比下降0.306个百分点，受行业竞争、成本控制和产品结构调整影响。

增长驱动

• 海外市场扩张：已获欧洲大众、墨西哥大众等项目定点，墨西哥子公司产能放量，气门传动组业务收入有望增长。
• 品类持续扩展：进军汽车变速器、新能源车热管理系统等领域，获长安福特、比亚迪等客户定点，新产品如高压泵挺柱和二氧化碳热泵系统逐步贡献业绩增量。

投资展望

• 预测2023-2025年营收分别为611亿元、753亿元、893亿元，归母净利润预期为194亿元、234亿元、276亿元。
• 当前股价对应PE约16倍至11倍，并首次给予“买入”评级，目标EPS为144元至204元。

风险提示

• 外海业务拓展缓慢或失败。
• 新业务进展不及预期，可能拖累增长。
• 原材料价格波动对盈利水平造成负面影响。