20231203-国开证券-2024年国内宏观经济展望_循道而为_聚力前行_40页_1mb

全球经济前景：
全球经济受高通胀与高利率拖累，通胀虽回落但维持韧性。发达国家通胀粘性高，新兴市场表现分化；预计2024年全球经济增长2.9%，领先指标下行压力增大，外需或对新兴经济体构成挑战。

国内经济修复：
中国4.9%的GDP增长中，制造业投资韧性强（高技术制造业引领），政策支持的基建与保障房建设对冲地产拖累；居民消费修复缓慢，库存周期或于2024年出现补库，名义增速或回升。

政策取向：
货币政策强调精准宽松，2024年或有降准降息操作；财政上通过万亿国债、提前批专项债支持内需。政策工具协同发力，避免强刺激，旨在稳增长与促转型并重。

通胀与动能：
预计2024年CPI上行至1.3%，PPI由负转正，带动名义GDP增速提升0.5-1个百分点；通胀修复为货币政策松绑创造空间，资源重分配促需求改善。

主要风险：
房地产超预期回落、中美关系恶化、外需骤降及政策执行不及预期等黑天鹅事件，仍是中国经济下行的主要潜在隐患。